从存贷比看调控放松的能力-从2011年银行业三季报说起-债券频道-金鱼财经网

和讯特约

三季报银行业整体存贷比过高。大部分上市银行的存贷比均已明显接近银监会规定的75%的监管红线要求。中小上市银行的存贷比均在70%以上，其中部分银行离75%的监管要求仅一步之遥，如中信银行(601998,股吧)为74%，兴业银行(601166,股吧)为74.6%，而民生银行(600016,股吧)更是突破75.5%！甚至是五大行中的中国银行(601988,股吧)和交通银行(601328,股吧)，其存贷比压力也较大，分别为72%和72.8%。

调控放松可能演变为“有心无力”。下阶段，若存款不能及时回流银行，因为存贷比问题，银行的贷款投放规模很可能将受到非常明显的遏止，从而不断低于市场预期（9月份的4700亿元已低过一次，只是市场没有警觉）！这很可能导致万众期待的“调控放松”成为“镜中花，水中月”，不只是放不放松的问题，而进化成有没有能力放松的问题。

2005年上半年的历史经验。当时银监会全力落实要求商业银行资本充足率达到8%，而当时大部分银行的资本充足率都只在8%的边界水平上，严重缺资本支持，因而无法放出足够多的贷款，最终给实体经济运行造成了显著的伤害。2004年四季度到2005年上半年，贷款余额增速平均仅为13.3%，而2004年前三个季度该增速平均达到18%之高。贷款增速的下滑十分明显！

10月信贷数据是重要的试金石。其实，9月份新增贷款4700亿元的数据已经大幅度的低于市场预期，很可能就已经是一个信号。若即将公布的10月份信贷数据再次明显低于市场预期，我们以上的猜测则极有可能成立，这对实体经济运行相当不利的。因此，请高度重视10月份信贷数据这个试金石！

对于权益市场而言，如果10月信贷数据验证上述逻辑，那么实体经济所遭受的不利冲击，将形成对权益市场的负面影响；对于债券市场而言，将继续构成对利率产品的基本面利好环境。

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