CPI拐点将出现在今年四季度或明年上半年-债券频道-金鱼财经网

交通银行上海市分行国际金融风险管理师、金融学博士许一览先生

今天国家统计局公布的最新数据显示，2011年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.2%；2011年8月份，全国工业生产者出厂价格比上月上涨0.1%，比去年同月上涨7.3%。而此前市场预计8月份CPI将出现大幅回落，降至6%左右，今天公布的实际数据没有预期理想。

从CPI的走势看，仅仅8月份数据的回落并不代表拐点的出现，只有未来连续三个月以上CPI数据持续走低，才能说明CPI是出现了真正意义上的回落。考虑到前期央行调控政策的效应已经逐步显现，从理论上讲，CPI的拐点将出现在今年四季度或明年上半年，届时，本轮央行的调控政策将划上圆满的句号。在拐点出现之前，央行或许会继续采用利率政策巩固调控的成果，年内央行或许还会加息1－2次，不排除中秋节再度加息的可能。而存款准备金率上调的可能则是微乎其微了。

对债市来说，目前市场的走势依然很弱，不过随着未来CPI数据的回落以及央行调控政策的终结，市场资金面紧张的局面将有所改变，债市的反转行情或会在明年上半年展开。最近的信用债和可转债已经颇具投资价值，值得投资者关注。（作者单位：交通银行上海市分行）