许一览：CPI持续高企调控难度加大 短期加息预期强烈-债券频道-金鱼财经网

交通银行上海支行国际金融风险管理师、金融学博士许一览先生

和讯债券消息 2011年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.5%。其中，城市上涨6.2%，农村上涨7.1%；食品价格上涨14.8%，非食品价格上涨2.9%；消费品价格上涨7.6%，服务项目价格上涨3.7%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%。其中，城市上涨0.5%，农村上涨0.5%；食品价格上涨1.2%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格上涨0.5%，服务项目价格上涨0.4%。

和讯债券独家连线交通银行上海市分行国际金融风险管理师、金融学博士许一览先生，从数据上看，7月份的CPI数据再度创出了新高，且未来有进一步上升的压力，显示出我国未来通胀压力依然较大，拐点在短期内或难以出现，或许要到年底CPI才可能出现回落。考虑到近期欧美债务危机因素，未来我国有可能会出现新一轮的输入型通胀。目前全球对欧美债务危机并未研究出一个理想的解决方案，债务危机对全球经济带来的影响到底有多大，也很难预测。不过，未来欧美或许会再度采用宽松的货币政策，这一预期基本被市场达成了共识。如果美国不承担其世界货币发行国的相应责任，采用滥发货币的方式来解决债务危机，那么全球性通胀将是难以幸免的，我国也将面临输入型通胀。而且欧美债务危机将使全球经济增长速度放缓，从而影响中国的经济增长速度，形成滞涨。为此，我国央行在抑制通胀的同时又要保证经济增长，其政策调控的难度将是相当大的。因此，预计短期内央行或许会再度动用存款准备金率和利率政策，但在中长期，调控政策可能会发生转向。

从对债市的影响上看，CPI数据只是一个间接因素，市场资金面才是影响债市走势的直接因素。受央行调控政策影响，目前市场资金面紧张，债市的抛售压力较大，债市很难再度走强。不过，如果受欧美债务危机影响，央行为了保证经济增长，未来货币政策再度转为宽松，那么债市将走出新一轮的上涨行情。不过，近期的可转债已经到了底部区域，存在较好的投资机会，机遇大于风险。(作者单位：交行上海市分行)