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和讯特约
出口超预期回升，降低外部形势担忧。7月出口值达到1751亿美元，创出历史新高，同比增速二季度以来首次反弹，回升2.5个百分点；环比增速8.1%，高于6.9%的历史平均水平。整体来看，7月出口表现好于预期。从商品结构来看，7月低端消费品、高新技术产品、机电产品的环比增速分别为13.8%、6.3%、7.3%，其中低端消费品表现好于整体。从国别结构来看，7月对欧盟、美国、日本、非欧美日的出口环比增速分别为15.7%、7%、4.8%、6.4%，其中对欧出口好于整体。综合来看，当前欧美经济已步入去杠杆化过程，欧美消费者的消费能力受到抑制，不过7月出口数据显示，虽然欧美经济增速低迷，但似可支撑中国出口增速维持在较高水平，外部担忧或没有想象中的那么大。
[热点]进口增速有所反弹，显示内需回落的温和。7月进口增速同样有所反弹，同比增速较上月提升3.7个百分点，环比增长2.8%，弱于5.3%的历史平均水平，显示内需整体的放缓。不过大宗商品的进口表现显示这种放缓较为温和。7月大宗商品进口额环比增长3.2%，高于整体增速。除了价格有所回升之外，大宗商品的进口数量增速同样较快。7月原油、铁矿石、铜材的进口数量环比分别增长-1.4%、6.8%和9.5%。
外围风险再度加剧，政策紧缩短期观望。7月的经济数据显示，外需仍然比较强劲，而内需回落十分温和，在通胀再创新高的情况下，理论上需要政策继续出台紧缩措施，8月有可能再度加息或者上调存款准备金率，人民币升值的步伐也会加快。但8月10号法国传闻被下调评级，再度加剧了外围风险，短期内将让决策层在政策紧缩上有所观望，出台相关措施的可能性已非常低。8月9号国务院常务会议上，温家宝总理提出，“当前国际金融市场出现急剧动荡，世界经济复苏的不确定性、不稳定性上升。我们要冷静观察，沉着应对，做好防范风险的准备”，说明担忧未完全消除。
对权益市场来说，出口数据显示外需形势的担忧降低，结合内需回落温和，下半年经济硬着陆风险较小。也因此，上市公司或仍可保持较好的盈利表现，这一点将会对权益市场形成支撑。此外，经过前期大跌，即使8月再度加息或提准，政策紧缩预计不会对权益市场形成明显冲击。综合来看，当前权益市场的底部形态或正在逐步构建，除非外围金融市场持续性暴跌。
对债券市场来说，出口数据进一步显示整体经济尚好的表现，尽管基本面上不支持债市行情的持久，但外围风险加剧将使当前行情短期延续。
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