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本报记者 潘侠
据WIND资讯数据统计，上半年，68家承销商承销了838只债券，共涉及8类债券，发行总额为40617.85亿元。其中，发行期数最多的3类债券是，短期融资券（发行322只、占比38.42%），中期票据（发行204只、占比24.34%），企业债（发行126只、占比15.04%）；发行总额排名前3的分别是金融债（12742.5亿元、占比31.37%），央行票据（9210亿元、占比22.67%），国债（8074.32亿元、占比19.88%）。
[热点]上半年承销债券的68家承销商中，券商46家，各类银行22家。不过，虽然承销债券的券商多过银行，但无论是承销家数还是募集资金方面银行都依然排名前列。
承销家数方面，中信证券(600030,股吧)承销家数排名券商第1，为19家；中金公司、瑞银证券、宏源证券(000562,股吧)则分别承销13家并列第2；在所有承销商总排名中，这4家券商分别排名15位和并列第16位；此外，承销家数为两位数的券商还有，银河证券（11家），华林证券（11家），国泰君安证券（10家）和海通证券(600837,股吧)（10家）。
在募集资金方面，排名前3的券商是中信证券、中金公司和中银国际证券，分别实际募集资金561.58亿元、435亿元和351.19亿元；其中，中信证券和中金公司挤进了全部债券承销商前10位，排名分别是第7位和第9位。
中小券商异军突起
华林证券表现抢眼
在上半年债券承销市场中，中小券商明显抢了大型券商的风头。
上半年，在中小券商中，宏源证券、华林证券和银河证券分别承销13只、11只和11只债券，此外，广发证券(000776,股吧)、太平洋(601099,股吧)证券和第一创业证券等也以8只、5只和4只的业绩，在与大型券商的争食中占得一席之地。
有券商分析师认为，中小券商的崛起主要得益于上半年的债券市场发行主体结构的变化。他认为，上半年，一是规模庞大的中央企业等高资质发行主体债券发行规模逐渐萎缩，大型券商垄断中央企业的优势不再；二是地方企业债逐渐占据企业债券的主导地位，使得各类券商站在同一起跑线上竞争，因此，中小券商撼动市场格局的态势明显。
据公开资料显示，今年上半年，中央企业债发行急剧减少，仅发行2只，募集资金25亿元；而去年同期发行12只，募集总额609亿元；2009年同期发行17只，募集总额439亿元。企业债的表现却与之对应，上半年，民营企业债券共发行9只，募集资金规模78.8亿元，而2006-2010年5年合计发行民营企业债券仅12支，募集资金规模105.5亿元。
表现最突出的中小券商是华林证券，从2009年开始，其持续三年出现在企业债券承销支数排名前3的位置，引人瞩目。
99.1%金融债
被9家券商瓜分
通常来讲，在债券承销方面，银行向来占据主导地位，券商只是配角。不过虽然今年上半年整体债券承销市场上，银行占85%的市场份额，券商只有15%，但在金融债方面，券商却占据着绝对的垄断地位。
上半年，有12家金融机构参与了金融债的承销，其中，9家是券商，资料显示，券商整体在金融债承销市场的份额超过了99%。承销家数方面，12家金融机构共承销36家金融债，其中33家金融债被9家券商瓜分，而3家银行只分别承销了1家金融债。
上半年承销金融债的9家券商是：中信证券﹑中银国际﹑中金公司﹑海通证券﹑高盛高华﹑瑞银证券﹑中信建投﹑中德证券和瑞信方正，合计占据市场份额高达99.1%。上半年承销金融债的银行仅有三家，分别是工商银行(601398,股吧)﹑交通银行(601328,股吧)和南京银行(601009,股吧)，合计市场份额占有率仅0.9%。
有分析师认为券商承销金融债市场份额大幅提升原因有二：一是在上半年持续紧缩的货币政策下，银行补充资本金的诉求强烈，因此发债规模激增；二是作为债券发行的主承销商有义务对发行主体进行尽职调查，而基于同业竞争的原因，没有银行希望竞争对手来调研自己，这客观上促使了发行人只能找券商来作承销商。
从公开资料来看，也确实如此。
据彭博发布的数据显示，2011年上半年金融债发行量同比增长180%，达到1639亿元。其中，二季度金融债发行节奏明显加快，环比增长7倍，达1444亿元。
在上半年发行的债券中，金融债发行总额占比31。37%，其中，银行发行的次级债占了大多数。据公开资料显示，上半年次级债的发行量为1619亿元，占金融债发行量的98.8%。
此外，在上半年发行的金融债券中，工商银行和交通银行等多出现在外资银行如东亚银行金融债券的承销商名单上，而同期发债的11家本土银行则主要由券商承销。
这9家金融债承销券商多为大型券商，承销家数排名前3的分别是中信证券（6家）﹑中金公司（6家）和中银国际（4家），所占市场份额分别为26.93%，19.12%，17.88%。据公开资料显示，上述三家券商在2010年金融债承销商排行榜上分别排在第1﹑第2和第5位。
不过某券商相关人士认为，下半年银行发债的势头能否保持还很难说，因为上半年发债的银行多数动用了旧有发行额度，而目前管理层对银行新批次级债券比较谨慎。因此，券商承销金融债的收入是否具有长期性还有待观察。
