许一览：央行如期加息 国债高位整理-债券频道-金鱼财经网

和讯特约

本周上交所国债市场高位整理，周五上证国债指数收于128.64点，较上周微涨了0.06点，全周共成交了1.73亿元，成交量继续维持地量。上交所企债市场窄幅整理，周五上证企债指数收于145.89点，较上周微涨了0.01点，共成交25.83亿元。从走势图上来看，受央行调控政策及CPI走高预期影响，国债市场和企债市场近期上涨乏力。

消息面上，7月6日晚间，中国人民银行决定，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。此次加息在市场的预料之中，本次加息的主要目的是抑制通胀。就在此前没几天，数个知名金融机构预测最近两周央行将再度加息。而且，从这几天市场的情况看，央行在公开市场操作中重启了28天正回购操作，且考虑到存款准备金率已经处于高位，央行的利率政策是最好的调控手段。因此，本次加息的利空因素已经基本被市场提前消化，不会对债市产生不利的影响。

基本面上，本周末国家统计局将公布宏观经济数据，市场分析人士几乎一致预计六月份CPI将超过6%，达到6.2%。未来几个月CPI或将继续走高，最快在三季度末甚至四季度才可能出现拐点，形势依然不容乐观。这一数字是央行不能容忍的，可以认为，央行的调控措施尚未结束，存款准备金率仍有上调的空间，且央行至少再将加息一次。

资金面上，本周央行通过公开市场操作净投放资金180亿元，为近8周以来的最低水平。从市场的情况来看，银行间市场债券质押式回购各品种利率有所回落，七天品种利率基本保持在6%左右的水平。尽管近期市场资金面紧张的局面有所缓解，不过未来市场资金面的走势依然不容乐观，很难维持上半年整体宽松的局面。

总体来看，CPI的高位运行及市场对央行调控政策的心理预期将始终是悬在投资者头上的达摩克利斯之剑，时刻对债市产生压力。短期内债市可能维持小幅震荡整理格局，中长期的走势不容乐观，建议投资者以保守操作为主。（作者单位：交行上海市分行）

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