通胀预期和央票发行利率抬升加大市场加息预期-债券频道-金鱼财经网

和讯特约

1、通胀预期和央票发行利率抬升加大市场加息预期

商务部公布的最新数据显示，6月份第一周肉类环比涨幅1.2%、蛋类环比1.5%，水产品环比则会升至1.9%，而蔬菜类周环比下降幅度继续扩大至6.9%，旬数据显示水果价格回落程度同样显著。

整体来看，食品类价格月环比还将维持小幅下降趋势，但降幅将不及去年同期大，因此6月CPI食品类同比增速仍将继续上行，受其影响6月CPI同比增速可能会再创新高，达到5.8-6%。

上周3个月央票发行利率上行8bp，本周1年期央票也跟着上升近10bp至3.40%，央行此举也释放了基准利率将上调的政策信号。 高企的通胀预期与央票发行利率抬升加大了市场加息预期。

事实上，二级市场也已经有所反应。6月21日的收益率曲线显示，以1年定存为基准的1年期浮动利率金融债利差为62bp，比历史水高69bp。目前1年期固定利率金融债收益率为3.90%，1年定期存款利率为3.25%，则1年期浮息债收益率为3.87%，比固息债仅低3bp，暗含加息次数降为0次。

一年期浮动利率

2、1年期浮息金融债市场报价分析

6月22日，二级市场近1年期的07农发09双边报买为3.0%+0.65%，报卖为3.0%+0.60%。

近期相近期限金融债报价情况

3、中标区间分析本期债券手续费因素影响为5bp。

本期债券为1年浮息债，期限较短。目前市场加息预期较浓浓，利差也处于历史较高水平，是配置Depo债的较好机会。不过近期资金面较为紧张，对短端收益率影响较大，预计本期债券招标利差将略高于二级市场，中标利差区间为：65bp～70bp。

4、结论和投资建议

预计该期债券中标利差区间为：65bp～70bp。 建议资金充裕的风险厌恶型机构积极参与投标；由于资金面较为紧张，交易风险较大，不建议交易型机构参与投标。 以上述分析是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。

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