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银行间市场清算所股份有限公司董事长许臻
和讯债券消息 2011年陆家嘴论坛于19日-21日在上海召开。5月21日, 银行间市场清算所股份有限公司董事长许臻指出, 上海银行间市场清算所，我们在债券发展到一定的时期，衍生品发展的起步阶段，就重视中央集中清算机制，要引入中央对手清算的方法，在债券现货发展过程中就引入这个机制，为我们衍生品市场发展做好准备，同时也为积极推动衍生品市场的发展创造条件，同时又可以反过来促进我们的监管部门推行、放行场外衍生品市场的发展，最终促进我国债券市场的发展。
[热点]对于国外的债券市场发展的客观规律，许臻表示国外成熟债券市场发展的基本格局都是场外债券市场是主体。银行间债券市场作为一个场外市场，在市场的规模上虽然已经占有了97%以上的规模，但是它的发展应该说还存在着很长的路，还有很多空间。正像前两位嘉宾刚才所介绍的，我们这个债券市场，应该说从初级发展到现在，已经到了一个非常关键的时间段。也就是说，在目前的阶段，我国债券市场面临一个更高层次的发展机遇。
从基本的数据统计来看，我们国家债券市场现在的情况，2010年我们是20万亿人民币，美国的债券是200多万亿人民币，我们是它的1/10。然后从债券的余额和股票流通总市值比重来看，我们股票的比值将近是104%，但是从贷款余额来看，债券市场非常低，只占到整个银行贷款的40%，而在美国，国际上一些发达国家一般都在200%以上。所以初级阶段的债券，通过这几年的迅速发展，我们已经临界到一个飞跃发展的质的变化期限。在这个过程当两位嘉宾也介绍了很多的方法和观点，从不同的角度、不同的手段、不同的侧面有很多的方式，对债券市场的飞跃发展起到促进作用。
从集中清算的角度许臻表示，债券当发展到一定的量时会面临着一个非常好的机遇。而在目前质的变化情况下，我们目前双边询价交易所引出的双边自主清算概念，就是全额实施来清算债券交易，会产生越来越多的毛病。它相应地出现了三个方面，第一是结算环节相对比较多，引起了结算资金的使用效率低下，虽然在初期全额清算的方式很适应，但是发展到了一定的量以后，这变成了一个弊病。第二个，在交易过程中由于都是以双边授信，因此交易达成的活跃程度降低，在达到一定的量以后会影响交易的频繁。第三个，监管者在整个场外市场交易中难以全面、准确地来掌握整个市场的风险，也难以积极的去推广新的衍生产品。从这三方面来看，我认为在当前要继续发展场外市场。要在这上面有所作为，必须引入中央集中清算机制。只有引入这个清算机制以后，才可以解决目前债券市场存在的一些弊病，同时也符合国际上发展债券场外市场的主流。
