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和讯特约
我们预计4月份CPI环比增速在-0.2%-0%之间，同比增速在5.0%-5.3%之间，最可能值为5.1%。CPI食品环比跌幅较大，但由于非食品价格持续上涨，抵消了食品价格下跌的影响。CPI环比跌幅低于3月份，物价环比下跌的趋势并不明显，同比增速的回落主要受翘尾因素下降影响。
上周商务部食用农产品价格指数连续第四周回落。其中，蔬菜价格回落幅度较大，周跌幅达到5.9%。蔬菜价格的大幅回落是近期食用农产品价格指数下跌的主要动力，最近4周蔬菜价格下跌幅度达到21.1%。由于供给量激增，蔬菜收购价格大幅下跌，但由于运输成本、存储成本以及蔬菜销售摊位租金等其他成本较高，蔬菜零售端价格下降幅度相对较小。我们预计未来蔬菜价格将继续下跌2周至1个月，跌幅将缩小。
[热点]工业品销售价格出现分化，水泥和塑料价格继续小幅上涨。受国际大宗商品价格回落影响，国内钢材和有色金属价格小幅回落。
从浮息债隐含的1年期内加息幅度来看，目前已经接近17BP左右，较前一周有明显的上升，这显示市场的加息预期在回升。17BP的预期加息意味着市场预期未来一年内的加息接近1次。
CPI的短暂回落掩盖不了通胀压力仍然较大的趋势，资金面亦将逐步趋紧。我们认为，资金和配置压力推动的交易性行情将在2季度进入尾声，影响债市的各种因素将在未来1－2个月内逐步转向负面。未来半个月内，将是交易型机构缩短久期、转为浮息债的较好时机。
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