AD
和讯特约
公司债——交易显活跃，现券收益率走低
今日受资金利率走低和股市避险需求支撑，两市公司债收益率结束此前调整走势，收益率普遍下移，同时买盘意愿有所恢复，成交渐显活跃，较前一交易日有较大幅度增长。08万科G2（AA+，无担保，2.44年）到期收益率大幅下降5BP至4.83%，共成交5978万元，居交易所公司债之首。由于房地产政策调控风险远未释放，因此房地产行业公司债整体信用利差走低的空间有限。但作为行业龙头的万科，货币现金储备充裕，存货周转保持较高速度，预计其信用风险有限，信用利差大幅走高的概率较低。此外，低评级的房地产公司债收益率也显著走低，09银基债（A+，土地担保，1.61年）行权收益率下降6BP至4.83%，剩余4.61年的到期收益率也降至6.75%。银基发展(000511,股吧)货币现金不能完全覆盖一年到期的刚性债务，同时项目处于开发阶段，前期投入大，短期难以体现收益和现金流，因此其资金链面临一定压力。
[热点]企业债——高收益城投债表现较好，10镇城投明起上市
虽然银行间市场企业债受银行间回购利率上升和通胀压力影响，收益率纷纷上行，表现较差。但由于交易所资金面宽松，资金成本回落至低位，导致两市企业债收益率普遍回落，低评级城投债表现相对较好。10鞍城投（AA，应收账款质押，4.11年）和09连中小（AA+，大连港(601880,股吧)集团担保，1.08年）行权收益率分别小幅下降3BP和1BP至5.91%和5.04%，分别成交5852万元和4147万元，流动性相对较好。高票息城投债收益率大幅走低，09怀化债和08长兴债到期/行权收益率大幅下降5BP和11BP至6.83%和5.18%。与09怀化债期限相近的11临汾债目前到期收益率为6.53%，但由于临汾区域经济实力和资源优势，以及增信效果均要明显优于怀化债，因此11临汾债目前性价比相对较高。10镇城投（AA，镇江新区经开总公司担保，7+3年）明起交易所上市，以债项要素相近的11临汾债比较来看，其上市溢价可能性较大。
分离债——短久期品种收益率走低，整体成交清淡
今日股市走低，为分离债提供一定避险需求支撑，但由于分离债估值也较高，整体成交清淡，短久期品种收益资金利率走低而表现相对较好。到期期限较短的06马钢债(126001行情,资料)到期收益率大幅下降6BP至3.79%。08江铜债到期收益率小幅下降1BP至5.46%，共成交3325万元。
作者观点不代表和讯网立场
