AD
和讯特约
本周上交所国债市场缓步上行，周五上证国债指数收于127.59点，较上周上涨了0.33点，全周共成交了9.96亿元，成交量较上周略有放大。上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于144.59点，较上周上涨了0.28点，共成交38.42亿元。从走势图上来看，本周市场资金面仍然宽裕，央行准备金率政策未对债市产生负面影响，国债市场和企债市场延续了前期的走势，继续走强，且未来有进一步上涨的空间。
[热点]资金面上，本周央行通过公开市场操作净回笼资金1030亿元，创下了自去年5月份以来单周净回笼量的新高。同时，本周五是存款类金融机构人民币存款准备金率上调后的缴款日，这样央行从银行体系共回笼资金约4600亿元。但是面对如此天量的回笼，市场利率未见明显的上升，银行间市场债券质押式回购7天品种利率保持在2.6%左右的水平。从中我们可以看出两点，一方面是目前市场流动性仍然充裕，央行的货币政策未对其产生明显的冲击，这一局面在短期内有望延续下去；另一方面，目前我国经济通胀压力较大，而货币供应量是央行调控CPI的中间变量，只要市场资金面继续保持充裕，央行将进一步出台调控措施，如果3月份CPI继续走高，不排除央行在本月内再度加息的可能。
从操作策略来看，尽管债市有进一步上涨的空间，但是其收益率已经偏低，且风险尚未释放。与之形成鲜明反差的则是转债市场，部分券种的价格处于低位。目前大盘在3000点下方徘徊，如果大盘未来能成功上攻3000点，那么普遍处于低位的金融股或将有一轮大行情，银行类转债也将随之上行，具有一定的投资价值。同时，即使大盘经过盘整后掉头下行，银行类转债也处于接近100元的价位，存在下跌刚性，不会对投资者带来大的损失。投资者可以择机建仓，并进行中长线投资，或将获得可观的回报。
总体来看，目前市场资金面再显宽裕，短期内债市将延续上涨行情，但市场的风险尚未释放。如果未来CPI进一步走高，央行的调控政策将延续下去，届时市场资金面的情况就很难说了，债市的中长期走势依然不容乐观。建议投资者以保守操作为主，重点关注中行转债和工行转债。（作者单位：交行上海市分行）
作者观点不代表和讯网立场
