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和讯特约
1、5年期shibor浮息金融债配置价值较高
3月25日，3Mshibor利率5日均值为4.26%，5年期shibor浮息金融债利差收益率曲线显示为-19BP，5年期shibor浮息债收益率约4.07%，而5年期固息金融债收益率为4.02%，浮息债收益率高于固息债约5BP。目前shibor利率已经处于较高的水平，但由于央行未来将继续实施紧缩政策，后期资金面不会特别宽松，所以3Mshibor利率回落空间有限，预计年内较长时间将维持在4%以上，因此，5年期shibor浮息债具备较好的配置价值。
[热点]另外，作为银行购买shibor为基准的浮息债，按季度调息，比放回购的收益高。从2010年以来，3Mshibor利率均值为2.87%，比7天回购利率均值高约44BP，比隔夜高约94BP。因此，从这个角度来说，银行购买shibor债用于短期流动性管理比放回购要强。因此，5年期shibor浮息债具备较好的配置价值。
2、需求以及中标区间分析
由于当前shibor利率居于历史较高水平，且这一现象将持续较长时间，因此，本期债券具备较高的配置价值，预计需求较大。
本期债券手续费影响约2bp。
综上分析，预计该期债券中标利差区间为：-17bp～-22bp。
3、结论和投资建议
预计该期债券利差中标区间为：-17bp～-22bp。
本期债券为5年期浮息债，期限适中。建议资金充裕以及风险厌恶型机构积极参与；预计本期债券-17bp以上利差具备较好的交易价值，交易型机构可在-17BP附近适当参与。
以上述分析是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。
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