预计本期3月SHIBOR债券受市场追捧程度将有所减弱-债券频道-金鱼财经网

和讯特约

资金面：尽管央行再次上调存款准备金率，但资金面并未呈现紧张局面，在回购利率整体大幅抬升后，下半周有所回调。本周一隔夜回购利率和7日回购利率分别回调至1.8%和2.3%附近，整体货币市场流动性仍显宽松，短期内资金面或将继续支持一级市场债券发行。

市场面：存款准备金率上行以及3月份通胀预期浓重使得市场谨慎情绪蔓延，上周债市收益率小幅上行，成交亦明显转为清淡。中长期限固息品种整体走势平平，10年国债上周成交于3.87%附近，与前期基本持平。

可参照债券情况：

一、10年固息政策性金融债：

2月上旬央行再度加息，同时债市资金面明显偏紧，导致10年国开债认购情况不佳。近期债市资金面持续向好，中长期固息债的一级市场认购情况亦有所转暖，预计本期债券认购情况将得到明显改善。从二级市场来看，目前10年政策性金融债可参照债券为110208，其估值水平落于4.47%附近，与同期限国债利差落于60BP左右，明显高于47BP的历史平均水平，具备相对配置价值，因此，预计本期债券中标利率低于二级市场水平，落于[4.40%，4.45%]。

二、5年期3月SHIBOR浮息债：

自年初以来，3月SHIBOR利率随着资金面收紧快速上行，虽然3月份资金面宽松而致使回购利率大幅下行，但3月SHIBOR仍居高不下，目前仍维持于4.2%附近的高位，致使市场对于3月SHIBOR浮息债的认购热情高涨。目前5年期3月SHIBOR浮息债的估值水平落于-19BP，已较3月初下行5BP有余，而同期3月SHIBOR亦下行50BP有余，考虑到近期资金面转暖预期渐强，预计本期债券受市场追捧程度将有所减弱，中标利差落于[-19,-14]BP。

综上：近期债市资金面持续向好，中长期固息债的一级市场认购情况亦有所转暖，10年固息金融债与同期限国债利差处于历史较高水平，预计本期10年固息债券认购情况将得到明显改善，中标利差或落于[4.40%，4.45%]。考虑到近期资金面转暖预期渐强，预计本期3月SHIBOR债券受市场追捧程度将有所减弱，中标利差或落于[-19,-14]BP。

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