AD
2月CPI指数显示为4.9%，与1月份持平，高于市场的普遍预期。2月食品类环比增速达3.7%，创下自2008年以来的最高值，成为此次CPI超预期的重要推手。目前市场普遍预计3月份CPI将继续上行，破“5”的可能性在加大。本周央行放量发行1年期央票，发行利率上行20bp，引发投资者对加息的担忧，二级市场收益率可能最终也将随之小幅上行，但由于目前流动性充足，各机构配置压力较大，估计收益率上行幅度有限。
从2002年至今，7年期金融债收益率均值为3.59%
[热点]最新公布的2月份M2增速为15.7%，已低于央行全年的目标值16%，未来央行在货币政策调控上可能将有所侧重，或将从快速收紧转为维持目前稳定的状态。虽然1-2月工业增加值增速较去年12月继续反弹，但2月消费增速下滑明显，贸易逆差在2010年3月份之后再次出现，PMI指数近两个月也逐渐呈下降趋势，表明目前经济有下滑的迹象。在经济形势不明朗的情况下，货币政策可能需要一段观察期，短期内央行再度加息的迫切性不足。
2、从中长期来看，7年期金融债具备中长期配置价值
从2002年至今，7年期金融债收益率均值为3.59%。3月14日，7年期收益率曲线显示为4.28，高于历史平均水平约69bp，具有较好的中长期配置价值。
3、7年期金融债券市场 报价分析
3月15日，6.97年期的11国开11双边报买为4.30%，报卖为4.24%。6.83年期的11国开01双边报买为4.29%，报卖为4.21%。
近期相近期限金融债报价情况
4、中标区间分析本期债券手续费因素影响约2bp。
综上分析，本期债券招标利率将接近二级市场，预计该期债券中标利率区间为：4.25%～4.30%。
5、结论和投资建议
预计该期债券票面利率区间为：4.25%～4.30%。
本期债券期限为7年，期限较为适中，从中长期的角度来看具有较好的配置价值，建议资金充裕的配置型机构积极参与。由于短期内市场收益率波动较大，交易风险较大，不建议交易型机构参与。
以上述分析是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。
