固定利率附息债受资金面及二级市场转暖推动 或将受青睐-债券频道-金鱼财经网

本周三将发行2011年第6期国债，基本要素如下：

图1 2007年至今银行间7年政策性金融债与国债收益率及利差走势

资金面：本周初石化转债资金解冻，虽然面临跨月压力，但整体资金面仍显宽松态势。7天回购利率下行至3%附近，隔夜回购亦于2.4%附近低位徘徊。资金面良好将为本期债券发行提供较强支撑。

市场面：近期资金面有所转暖，同时货币政策紧缩预期略有减弱，致使债市收益率整体明显下行，其中尤其以中长期限品种表现最为明显。10年期国债上周震荡下行10BP左右至3.95%附近，今日早盘再下行2BP至3.93%左右。二级市场走好或将进一步助推本期债券的认购热情。

可参照债券情况：

受货币政策紧缩影响，年初至今资金面整体趋紧，致使机构的年初配置需求尚未集中释放，从近期中长期限利率债认购情况来看，市场的配置需求仍较为旺盛，本期债券受资金面及二级市场转暖推动，预计将受到市场青睐。从二级市场来看，可参照债券为110003，其剩余期限为6.92年，双边报价落于3.83%-3.79%，点击成交于3.81%附近，其与同期限政策性金融债利差为47BP左右，基本处于历史平均水平，具备一定配置价值。预计本期债券认购情况良好，中标利率或低于二级市场水平，落于[3.76%，3.81%]。

综上：本期债券受资金面及二级市场转暖推动，预计将受到市场青睐，中标利率或低于二级市场水平，落于[3.76%，3.81%]。建议配置型机构于3.75%-3.77%分散投标，博边际机构在3.79%以上投标。