11国开06预计票面利率中标利差-14bp至-18bp-债券频道-金鱼财经网

预计中标利差区间：-14bp～-18bp。

建议配置机构在-16bp～-20bp区间内分散投标；交易机构在-12bp～-15bp区间内分散投标。

主要发行条件：

11国开06主要发行条

1、3年期shibor浮息金融债分析

据统计显示，3Mshibor利率近期5日均值为4.19%，3年期shibor浮息债利差收益率曲线显示为-19BP，3年期shibor 附息债收益率约4%，而3年期固息金融债收益率为3.71%，浮息债收益率高出固息债约30BP，主要是短期资金面偏紧导致shibor利率上升，目前shibor利率已经处于较高的水平，难以持续太久，随着跨春节等因素的消除，市场资金面将会好转，shibor利率将回归常态，介时shibor债利差将上升，两者利差将缩窄。

另外，作为银行购买shibor为基准的浮息债，按季度调息，比它放回购要好，从2010年以来，3Mshibor利率均值比7天回购利率均值高约35BP，比隔夜高出约80BP，因此，从这个角度来说，银行购买shibor债用于短期流动性管理比回购要强。

2、需求以及中标区间分析

本期国开债为3年期浮息债，期限较好，由于当前shibor利率居于历史高位，导致二级市场利差为负，但预计这一现象不可持续，利差有上升要求，但从银行流动性管理角度考虑，shibor债要强于回购，也可以套利，因此，预计需求较大。

本期债券手续费影响约2bp。

综上分析，预计该期债券中标利差区间为：-14bp～-18bp。对于配置机构而言，可在-16bp～-20bp区间内投标；对于交易机构来说，-15bp以上利差具备一定的交易价值，可在-12bp～-15bp区间内投标。

3、结论和投资建议

预计该期债券利差中标区间为：-14bp～-18bp。

本期债券为3年期浮息债，建议资金充裕以及风险厌恶型机构积极参与；预计本期债券-15bp以上利差具备较好的交易价值，交易型机构可在-15BP附近适当参与。

以上述分析是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。

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