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和讯特约
本周上交所国债市场高位整理，周五上证国债指数收于126.90点，较上周上涨了0.23点，全周共成交了11.11亿元，与上周基本持平。上交所企债市场窄幅整理，周五上证企债指数收于143.62点，较上周上涨了0.02点，全周共成交21.69亿元。从走势图上来看，最近几个交易日国债市场和企债市场结束了前期快速上涨行情，展开了整理。
[热点]政策面上，随着8月份CPI数据的公布，本周市场对于加息的猜测此起彼伏。主要的传言有两种，一是央行将采取不对称加息，即只提高存款利率；二是央行将放开存款利率上限管制，由商业银行自主决定存款利率。不过即使上述猜测兑现，目前央行连续大幅加息的可能仍然不大，难以对债市造成冲击。
资金面上，本周央行通过公开市场操作净回笼资金380亿元，节前市场资金略显紧张。受此影响，银行间债券市场质押式回购7天品种利率在2％附近波动。预计节后市场资金面将继续保持适度宽裕，债市的牛市根基尚未发生改变。
从债券市场的供求情况看，目前债券仍然是机构投资者追捧的对象。本周财政部发行了2010年第三十一期记账式附息国债，本期国债计划发行280亿元，实际发行面值金额为282.6亿元，期限为10年，经招标确定的票面年利率为3.29%，基本与二级市场持平。同时，数据显示保险资金已连续七个月增持债市，而且8月份保险机构主要增持券种为国债，达116亿元。这表明尽管目前债市处于高位，但需求仍然旺盛，有助于债市维持高位行情。
总体来看，近期资金面受中秋和国庆长假因素影响略显趋紧，短期债市或将维持整理行情。从中长期来看，只要央行的调控政策不转向，市场资金面继续保持适度宽裕，债市的牛市行情将延续下去。但目前债市中的泡沫也不容忽视，存在一定的风险，未来债市的上涨存在着一定的阻力。建议投资者以保守操作为主，关注接近面值的可转债。（本文作者为许一览 FRM AFP，供职于交行上海市分行）
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