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国家统计局最新公布的数据显示，8月份居民消费价格同比上涨3.5%，涨幅比7月份扩大0.2个百分点；8月份，工业品出厂价格同比上涨4.3%，涨幅比7月份回落0.5个百分点。这一数据基本符合此前市场分析人士的预期，从周一债市早盘的情况看，宏观经济数据的发布未对债市造成负面影响。
从数据上可以看出，最近几个月CPI缓步上扬，屡屡突破3％的警戒线，但这对债市中短期的影响仍然有限。首先，目前先行的PPI指数涨幅已经开始回落，CPI未来进一步上涨的空间有限。只要CPI不出现持续大幅上扬，目前适度宽松的宏观经济政策就不会出现大的调整。其次，随着CPI的上扬，市场对央行加息的预期再次上升，预计央行或许会采取不对称加息。但目前央行连续大幅加息的可能不大，难以对债市造成冲击。最后，债市走势的主导因素仍然是资金面，目前市场资金面适度宽裕，债券仍然是机构投资者的追捧对象，债市的牛市根基尚未发生改变。
从短期来看，股市和债市的翘板效应将主导债市的走势，如果股市进一步走强，债市或将再度展开整理行情。而从中长期来看，只要央行的调控政策不转向，市场资金面继续保持适度宽裕，债市的牛市行情将延续下去，但债市中的泡沫也不容忽视，存在一定的风险。（本文作者为许一览 FRM AFP，供职于交行上海市分行）
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