AD
虽然8月的PMI数据略有上调,但是市场预期今年后四个月经济继续下滑的趋势不变。不过这次下滑显得比较“从容”,因为它是在政策的调节下“有预谋地”实现的,通过一系列“预谋”,宏观政策已经真正走向“后危机”方向。
危机时期的政策,是头痛医头脚痛医脚,止血输血。而后危机的政策,则要着重长远健康,良性造血。
[热点]据财政部数据,1~7月份中国国有及控股企业利润增长从2010年上半年的同比57.1%放缓至50.1%,这是利润增长在今年连续第五个月下滑。从上市公司公布的中报来看,A股上市公司单季利润增速从一季度的63%,下滑到二季度的27%。市场预期三季度企业盈利增速还会下降。
但是这次下滑是“有意为之”。
一是信贷刹车,去年下半年月均投放较上半年已有较大幅度下滑,今年以来更是通过差别存款准备金率等多种手段铁腕治贷,严控新增信贷的规模和节奏。
二是收紧流动性,三次提高准备金率,加大资金回笼力度。
三是遏制地方投资的膨胀。除了银监会对“平台贷”的清理,国务院还对地方融资平台出台了专门措施。国务院常务会议要求加强对融资平台公司的管理。6月13日国务院发布了《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》,要求全面清理地方融资平台。同时,缓发地方债,2010年按规划有2000亿元的地方债发行,但是上半年没有发行。
当然,还有房地产紧缩的组合拳。
这一系列的紧缩措施,都是对2008年底2009年初紧急实施的反危机政策的对冲和修正。当时的反危机政策,是在经济面临急剧下滑风险的情况下,为了达到“起死回生”的目的,以巨额投资拯救GDP。
如今,“后危机”政策就是要着眼长远持续发展,避免下次危机。以上措施,正式遏制投资增速,提高经济增长的质量。当然,短期内中国投资型经济的格局不会根本改变。上海证券分析师认为,虽然经济增速放缓,但经济增长更具潜力。
中国经济另一大长期隐患是过度依赖出口而内需不足。全球经济短期内的增长为中国提供了一个不错的外需环境,今年3月之后外贸顺差大幅增长,7月再创下去年2月以来的新高。
但是外需的可靠性并不长久,目前看来,中国的主要出口市场的复苏能否持续稳定是个大问题。中信建投分析师认为,出口增速将持续下滑,并没有超预期的可能。
本次金融危机爆发以来,中国在10个月内7次提高了出口退税率,但是从7月15日起,中国取消部分钢材、部分有色金属加工材、银粉、酒精、玉米(资讯,行情)(资讯,行情)淀粉、部分农药等商品的出口退税。
另一影响贸易的重大政策是汇率政策。危机时期,中国采用了特殊时期的特殊政策,也就是暂停了人民币对一篮子货币的浮动,重新盯住美元;今年6月下旬,人民币汇改重启,核心是恢复人民币汇率的弹性。
海通证券(600837,股吧)分析师认为,让汇率增加弹性,并且小幅升值,有利于进口,减小外贸顺差。这说明汇率政策的关注焦点已经不再是增加出口。货币政策有着更远大的目标,比如人民币国际化等。
与此同时,监管层今年再度鼓励民间投资,出台了“新36条”,这是激活经济、增加就业、促进消费的必要举动。从最近的政策来看,国务院总理温家宝9月1日主持召开国务院常务会议,研究部署发展家庭服务业的政策措施,提出五大措施发展家庭服务业;国务院副总理李克强8月26日在服务业发展改革工作座谈会上表示“要努力提高我国服务业和整个经济的国际竞争力”。
“后危机”时期,政策已经从“观大略”深入到“务精微”,逐步卸下应对危机的心理负担,漫漫前路,步步行来。
