许一览：资金紧张债市整理 股市走强转债热销-债券频道-金鱼财经网

和讯特约

本周上交所国债市场高位整理，周五上证国债指数收于126.68点，较上周上涨了0.05点，全周共成交了11.04亿元，较上周有所萎缩。上交所企债市场窄幅整理，周五上证企债指数收于143.53点，较上周上涨了0.05点，全周共成交23.56亿元。从走势图上来看，最近几个交易日国债市场和企债市场结束了前期快速上涨行情，展开了整理。

转债市场上，本周工商银行(601398,股吧)250亿元可转债正式发行，数据显示本次工行(601398,股吧)转债有效申购总需求高达2.61万亿元，网上和网下冻结资金共计5622.59亿，中签率仅为0.82%，超额认购倍数高达122倍,成为首个超额认购倍数过百倍的超百亿大盘转债发行。这一结果完全符合市场预期，且不是偶然的。一是目前市场资金面仍然整体充裕，工行转债必然成为大型机构投资者必须配置的资产之一;二是在该券的发行期间股市不断走强，长期投资工行转债必将带来不菲的稳健收益;三是中行(601988,股吧)转债的低开高走使投资者对工行转债充满了信心。如果该券开盘价格较为合理，投资者可以逢低吸纳。

资金面上，本周到期资金为1000亿元，央行通过公开市场操作向市场净投放700亿元资金。从银行间市场的情况看，债券质押式回购7天品种利率冲高回落，全周最高利率达4.431%，前半周的加权平均利率一度超过了3%，后半周则略有回落。这显示出受到工行转债申购影响，本周市场资金面一度紧张，但随着周五申购资金的解冻，市场资金面再趋宽裕。不过，目前市场资金面适度宽裕的局面尚未发生根本性的逆转。

总体来看，近期资金面受工行转债发行及国庆长假因素影响略显趋紧，再考虑到股市持续走强的翘板效应，短期债市或将维持整理行情。不过未来市场资金面仍将保持适度宽裕，下半年债市有望维持牛市行情。建议投资者可重点关注可转债市场，积极参与新券的申购，并在二级市场上逢低吸纳接近百元的券种进行中长线投资。(本文作者为许一览 FRM AFP，供职于交行上海市分行)

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