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和讯特约
本周上交所国债市场小幅下行，周五上证国债指数收于126.41点，较上周下跌了0.05点，全周共成交了14.81亿元，较上周有所萎缩。上交所企债市场稳步上扬，再创新高，周五上证企债指数收于142.91点，较上周上涨了0.45点，全周共成交20.72亿元，成交量较上周略有萎缩。从走势图上来看，本周随着股市的大幅回调，国债市场有所企稳，企债市场结束了高位整理行情再度走强。
[热点]消息面上，国家统计局最新公布的数据显示，7月份居民消费价格同比上涨3.3%，涨幅比6月份扩大0.4个百分点。7月份工业品出厂价格同比上涨4.8%，涨幅比6月份回落1.6个百分点。这一数据基本符合此前市场分析人士的预期。从数据上可以看出，最近几个月CPI缓步上扬，而PPI涨幅本月已经出现回落。一般情况下，PPI的走势先于CPI，本月的CPI数据或许已经达到了全年的峰值，未来几个月CPI有望在PPI的带动下冲高回落，全年CPI控制在3％以内的目标应该没有多大的悬念。因此，目前我国宏观经济仍在合理的区间内运行，通胀压力虽存，但在可控范围内。预计未来央行将继续采取适度宽松的货币政策，政策转向的可能不大，央行将通过公开市场操作使市场资金面保持适度宽裕，年内加息预期进一步减弱。
资金面上，央行通过公开市场操作周二、周四分别回笼资金330亿元和1260亿元，考虑到本周到期资金为920亿元，央行实现670亿元净回笼操作。这也是央行连续第四周净回笼，四周累计净回笼资金2540亿元。尽管最近央行连续小幅净回笼资金，但市场资金面仍然充裕，银行间市场债券质押式回购7天品种利率仍然维持在1.7％—1.8％之间。资金面对债市继续形成有利的支撑。
总体来看，近期债市的利空消息已经陆续出尽，未来CPI有望冲高回落，下半年我国宏观经济基本面不会发生大的改变，央行的调控政策趋紧的可能不大。因此债市的牛市根基未变，下半年债市的走势较为乐观。建议投资者关注高收益、高评级的信用债。
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