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和讯特约
本周二（7月27日），央行公开市场操作共发行1年期央票230亿，发行利率连续第七次持平2.0929%；周四（7月29日），央行则在公开市场招标发行220亿元3月期央票，参考收益率连续第六周持平1.5704%，发行规模较上周有较大幅度下降；与此同时，央行继7月15日发行1600亿3年期央票后，本周再度发行850亿元，中标利率与上期持平为2.65%，延续了自今年4月8日以来3年期央票隔周发行的频率与节奏；此外，央行进行正回购操作回笼资金400亿元，中标利率1.57%；因本周公开市场到期资金860亿，综合计算可知，本周公开市场操作延续上周的步伐，净回笼资金840亿，较上周减少170亿。
[热点]从一二级市场的利差来看，中债收益率显示，二级市场中，3月期央票年收益率1.7169%，利差逾10个基点，但因发行规模缩减，有助于减缓发行利率的上行压力；1年期央票平均年收益率2.1812%，较一级市场高出约9个基点，且呈扩大趋势，发行利率上行压力增大；3年期央票年平均收益率2.65%左右，利差很小，发行利率持平顺理成章。
由于此前央行曾连续9周向市场净投放总计近万亿元，再加上农行(601288)成功上市，市场资金需求压力减小，市场资金面重获宽松。到今日为止，Shibor隔夜拆借利率由7月初的2.2492%下降到1.4446%，并在7月15日农行正式上市后低位维稳，围绕1.45%上下波动；其余期限利率也均处于低位。Shibor利率曲线的整体下移体现了资金面的宽松状态，也意味着央行维稳利率的货币政策取得了比较理想的成效。
目前，世界经济发展前景复杂难明，欧美央行按兵不动；本国经济增速放缓，汇率恢复弹性，宏观经济面临转型。此时，维持适度宽松的货币政策及较低的利率有助于中国经济的平稳发展，也有助于财政政策的顺利退出。不过，适度宽松的货币政策亦须经得起通胀及通胀预期的考验：根据国家统计局26日公布的信息，7月11日至20日全国50个城市主要食品平均价格普遍上涨，猪肉价格较上期上涨5.6%，通胀压力增大。有鉴于此，央行或将继续保持净回笼态势，控制市场的流动性，以期平抑通胀及通胀预期。
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