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当前银行体系流动性仍处于结构性宽松状态
三年央行票据千亿级发行规模再度透视出当前银行体系的流动性仍处在结构性宽松状态。
今天，央行将在公开市场发行1150亿元央行票据。其中，三年央票发行量高达1100亿元，虽然较前次发行减少100亿元，但是在当前流动性紧张、资金价格居高不下之时，各大公开市场一级交易商依然大手笔购入三年央票之举，着实让市场惊叹不已。
[热点]机构在一级市场猛拿三年央票的事实只能说明从全局来看，资金并不紧张，货币市场资金价格高涨表象，不能代表整个银行体系流动性的全部。而当前货币市场资金之所以紧绷，除了月末、中行(601988,股吧)可转债发行等特殊因素外，迫于资金运作压力，机构主动将流动性从货币市场挤压至现券市场，甚至运用杠杆放大操作，以获取高息收益，仍然是造成流动性在长端呈现宽松状态而短端趋紧的重要原因。因此，目前流动性虽然较之一个月前收紧，但是仍处在一个结构性宽松状态。
而今，随着月末因素消除，中行(601988,股吧)可转债发行进入尾声，货币市场紧绷的资金面开始露出松动的迹象。昨天，整个货币市场成交量放大至4000亿元以上，较前一交易日增加了1000亿元。资金供应量的增加，减缓了资金上涨速度。昨天，隔夜回购价格基本与前一天持平。
从前次三年央票发行至今，隔夜资金价格已经在短短两周内上涨了120个基点。但是，业内人士认为，资金价格上升未必会推动三年央票的发行利率。据货币中介所做的市场调查显示，近8成机构认为三年央票发行利率将维持在2.7％不变。
由于千亿级三年央票发行，本周公开市场资金释放量锐减。根据目前已公开数据计算，本周资金回笼量将攀升至1300亿元，对冲到期释放资金后，净投放资金140亿元。
