本周一,央行公布了人民银行货币政策委员会组成人员调整公告。委员会中金融专家扩充至三人,说明管理层希望在政策制定上倾听多方面的意见。因此,今后我国货币政策的制定可能出现些许积极的变化。
近期看空债市的报告明显增多了,二级市场反应也比较明显,但一级市场债券发行利率依然坚挺。昨天发行的国开行30年期固定利率金融债利率低于预期,认购踊跃,说明机构的配置需求仍在释放。昨天,融资融券业务正式开闸,利率是在贷款利率上加点。从目前了解的情况看,融资融券业务无风险或低风险收益在7.8%以上。这个新投资品种的收益率大大超过债券的收益率,对部分资金的配置方向会产生影响,原来配置于债券资产的部分低风险偏好资金可能转向融资融券市场。
另外,融资融券业务也将对货币市场和短期利率产生影响。过去货币市场和资本市场的融资渠道有债券回购和信用拆借两个渠道,分别通过机构债券托管量和机构的资本金,可以匡算出可回购和可拆借规模的上限,就能大概掌握资本市场的融资需求。融资融券业务的开通,打开了资本市场的融资大门,使货币市场和资本市场可抵押资产大规模增加,货币市场融资需求必然随之增加。尤其在股市行情波动较大或趋势明显时,资金需求会循环膨胀。回购利率的波动幅度可能会加大,短期利率也有上升的可能。
虽然目前融资融券业务的规模还很小,对市场的影响短期内不会显现,但从中期角度看,债券投资需密切关注融资融券业务和股指期货对债券市场的影响。