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昨日的债券二级市场与股市形成鲜明对照,股债“跷跷板”效应再现。对此,业内人士表示,推动债市前期走强的资金面因素仍未改变,而涨幅过大所导致的回调也并未出乎市场预料。昨日银行间债市卖盘陡增,导致部分前期涨幅过大的品种价格下挫,收益率出现小幅上升;而交易所债市亦是人气大减,四大债指全部以绿盘报收,分离债指数还创下近3个月来的最大跌幅。
[热点]多数市场人士认为,尽管央行已在公开市场连续五周实现资金净回笼合计6330亿元,但银行等金融机构的流动性依旧较为充裕,债市暂时的下挫更多是受到前期涨幅过大,以及3月份以来新债供给增加的累计效应所致。早盘时基金等机构的率先抛售引发其他投资者谨慎心态的强化,加之大部分券种收益率下跌程度已较深,业内人士认为,目前的基本面难以支撑其继续下探的空间,昨日的回调并无意外。
不过,通胀预期的反复强化,已经令债市无法延续前期的大涨行情。北京某大型券商分析师表示,尽管市场预计3月份CPI或略有下滑,但后续月份CPI持续保持上升态势几无悬念,那势必引发货币政策的调整。
进入3月中下旬以来,新债的增多也制约了收益率的继续下行。第一创业证券认为,近期短期融资券的发行和上市频率均维持在很高的水平,而尤其是随着AAA级短融的发行提速,将不可避免对债市造成一定的冲击。据第一创业统计,上周共发行短融11只,发行规模合计199亿元,较前一周的117.2亿元大幅增加;而从本周即将发行的9只短融来看,3只AAA级品种（联合网通、兵器和武钢）的规模已达到205亿元,超过上周11只短融的发行总额。
中信证券(600030,股吧)分析师也表示,目前多数品种的绝对收益率水平已相当低,加上通胀预期等的存在,预计信用利差在二季度将要见底。
昨日股市与债市之间的“跷跷板”效应得以显现,市场认为与日前融资融券及股指期货时间表的确立也不无关系。据悉,融资融券首单交易或在本月诞生,而沪深300股指期货合约将于4月16日在中金所上市交易。多数研究员表示,银行间债市的主要“决定者”仍是资金雄厚的国有大型银行及保险机构等,上述消息的影响更多只是在心理层面,一定程度上突出了诸如债券品种供给增大、通胀预期加强等不利因素的效果。
尽管央行已在公开市场连续五周实现资金净回笼合计6330亿元,但银行等金融机构的流动性依旧较为充裕,资金推动型的行情暂未终结。昨日的上海银行间同业拆借利率（Shibor）短期价格全面下跌,表明市场资金并未受到前期央行天量回笼的影响,其中,隔夜Shibor利率微跌0.17bp至1.3025%,7天利率下跌0.87bp至1.5499%。
