信用债收益率下行空间有限-债券频道-金鱼财经网

顺德农商行 李丽娟

周三交易商协会下调了短期融资券和中期票据发行利率下限,此类品种一二级市场价差空间进一步缩小,中短期信用产品卖盘明显增多,但对二级市场走势影响并不明显。

昨日市场资金面日渐趋紧,隔夜回购利率1.3622%,较昨日上升了4BP;7天质押式回购加权利率1.84%,较昨日上升26BP,市场资金面呈现偏紧态势。近期央行频出台回收市场流动性举措,收紧政策使得市场略显恐慌,货币市场利率快速飙升,我们预计短期资金利率还有进一步上升的趋势。

本周1年期、3个月期央票发行量较上周减少540亿元,发行利率均与上周持平,本周央行没有进行正回购操作,净投放资金860亿元。加上昨日进行300亿元六个月期国库现金定存招标,实际向市场投放过千亿的流动性,有利缓解市场资金吃紧局面。

银行间债市交易活跃,信用产品收益率继续下行空间有限。

近日股市表现一般,沪指已跌破3000点,更多避险资金转战到银行间债市。此外,监管当局一再表示要求银行类机构加强信贷管理,合理控制信贷增量,把握好放贷节奏,在信贷受到控制以及债券二级市场风险增加的情况下,银行类机构的配置需求得到释放,银行间债市交易活跃度明显提升。

银行间债市流动性仍比较充裕,市场偏向于配置短期融资券以及3-5年期高收益的信用产品,信用利差逐步回落至历史平均水平,我们认为收益率继续下行的空间较为有限,维稳的可能性比较大。从长期来看,3-5年品种收益率曲线比较陡峭,具有较强的市场风险防御能力以及较高的配置价值。