走势出乎意料 准备金率上调未撼动债市-债券频道-金鱼财经网

编者按： 昨日交易所债市未受存款准备金率上调影响,延续小幅整理态势。上证国债指数收于122.34点,全天成交1.7亿元,从盘面看,仅010404、010407等少数债券飘红。

市场昨日相对平静的走势显然超出了此前的预期。本周二,央行突然上调存款准备金率。但从银行间债市走势来看,显然未受到太大的影响。当日,市场早盘出现部分杀跌盘,但随后开始止跌回升,收益率也相应有所下降。从收盘情况看,整体收益跟前一个交易日无太大变化。

这样的走势显然出乎业内意料。一般而言,存款准备金上调必定从市场抽走了一定的资金,对债市和股市都应该是利空的,但市场表现的相对平静可能与以下几个因素有关:首先,对利率产品而言,卖盘可能很早就出货了,因为市场此前传闻1月份信贷增加较多,预期央行会出手干预; 其次, 受股债跷跷板效应影响,当股市不好的情况下,资金可能将流入债市;最后,机构对债券有刚性的配置需求,特别是保险机构。

不过,从长远来看,随着经济持续向好,未来债市走势仍不乐观。中国物流与采购联合会（CFLP）公布的数据显示,12月份PMI为56.6%,较上个月增长1.4个百分点。PMI连续第10个月高于50%。这表明经济将持续向好,不利于债市。

从市场资金面看,当日短期回购利率上涨了6BP,涨幅较小,表明资金市场仍然比较充裕。同样值得注意的是,尽管存款准备金率上调0.5%,但7天回购利率反而下跌了2BP,这一有悖常理的情况同样说明市场资金面较为宽松。（东莞银行 古勇为）

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