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刚刚完成首次公开发行（IPO）不久的恒大地产（03333.HK），又马不停蹄地启动了新融资计划。
昨天，恒大发布公告称，拟国际发售一次性还款的担保优先票据，发行所得款项用于偿还结构担保贷款中尚未偿还的本金，以及为现有及新增物业项目提供资金，及作一般企业用途。
该公司将于13日起在香港等地展开巡回路演，目前暂未透露详细发债金额、利息等。美林国际、高盛（亚洲）和中银国际将是其发行交易的联合保荐人。
[热点]由于恒大地产于去年11月5日刚刚完成一次为56.5亿港元的IPO融资，在短短两个月时间后再度启动融资计划，引起各方密切关注。
辉立证券研究员陈耕称，去年恒大上市的融资规模比预期有所缩减，这也是新一轮融资的重要原因。恒大地产在IPO之时，市场集资约56.5亿港元，减去当中的旧股，集资净额约32亿港元。相对于恒大在全国的体量以及去年超过300亿元的销售额而言，上次融资金额相对较少，因此不少机构对恒大此番融资计划并不意外。
对于此次融资的目的，恒大表示，主要用于偿还结构性担保贷款中未偿还的本金。根据恒大地产的招股材料显示，公司于2007年借入一笔约4.3亿美元的结构性担保贷款，其中大约1.7亿美元已由首次公开发售所得的款项偿还。但剩余款项约2.5亿美元，将用此次担保优先票据所得款项偿还。
发行优先票据是公司上市后常见的融资方式，通常新融资用于偿还旧债，从而为公司运营提供充裕的资金流。去年9月初，碧桂园发行了一次2014年到期的3亿美元优先票据，年利率达11.75%。目前，恒大尚未对外公布融资金额及利息，但有机构预计，恒大的优先票据融资利息可能在10%~12%左右，与碧桂园发行的优先票据利息相当。
就在恒大公布发债计划后，标准普尔评级服务发布报告称，授予恒大地产“BB”的长期企业信用评级，评级展望稳定。与此同时，对该公司拟发行的基准规模优先无担保债券授予“BB-”的债务评级。
标准普尔一位信用分析师表示：“对恒大地产的评级反映了其不稳定的财务管理表现，以及疲弱的历史信用比率、较为激进的发展偏好和扩张以及较短的发展历史。中国房地产行业的周期性特征和激烈竞争，以及不断变化的监管环境也是其评级的限制因素。但恒大地产评级的支持因素包括其规模较大且成本较低的土地储备、业务覆盖区域较广、具有竞争力的定价和产品以及标准化运营导致的良好执行能力。”
而中银国际发布的研究报告称，恒大目前预计约有290亿元人民币，即2010年预期收入的68%确认已被锁定。目前销售情况良好，2010年盈利所面临的主要风险是交付进度。同时，截至2009年10月末，恒大的地价余额约78亿元人民币，其中30亿元将在2010年结算，20亿元和29亿元将分别在2011和2012年支付。
