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统计显示,今年企业债发行量累计已达到4189亿元,公司债发行在7月重启后也达到了43只,2009年实在是券商承销债券的丰收之年。但业内人士也指出,未来企业债的扩容可能减缓,而公司债由于利率高企也或将为企业所放弃,明年券商的承销前景将有赖于宏观经济的走势。
企业债翻番扩容
企业债发行在今年呈现急速扩容态势,wind统计显示,企业债发行规模截至目前已经达到4189亿元,截至目前共有187笔企业债发行,远远超过2008年的71只、2366亿元的数量和规模。
[热点]在承销市场上,银河证券在今年的企业债承销中夺得冠军,占据了11.38%的市场份额,总共承销61只,承销金额达到614亿元。第二名的中信证券(600030,股吧)市场份额为7.34%,随后是中金公司占比5.49%,国泰君安占比5.09%,承销金额分别为397亿元、297亿元和275亿元。从前十大券商的份额来看,已经占据了半壁江山还多。加上招商、中信建投、平安证券、中银国际、华林证券、国信证券等几家券商,总的市场占比达到了52.66%。分析人士指出,由于越来越多的券商参与,企业债承销从过去的前五家大券商即可占据半壁江山滑落到前十家券商分享一半市场份额。
业内分析人士指出,如果根据国家发改委财金司2007年颁布的602号文中的“承销企业（公司）债券佣金收费标准”规定,以1%的平均承销费率计算,今年5402亿元的企业债发行规模将为各承销机构带来54亿元的承销收入,其中券商将占主要部分。由于今年下半年后IPO才重启,因此IPO暂停期间,这部分债券承销成为各券商投行部门重点争夺的市场。
公司债利率高企
今年共有43只新发公司债,与2008年的15只相比大大扩容。值得关注的是,公司债在今年下半年重启后,利率不断走高。
从承销情况来看,中金公司以绝对优势占据承销榜首位,共承销8个项目,市场份额占比达到16.55%。其后为海通、瑞银和中银,市场份额占比都在8%以上。统计显示,前10家券商占据了80%以上的市场份额,市场集中度非常高。不过券商普遍认为,虽然今年发展迅速,但公司债的总规模尚小,未来争夺还将十分激烈。
展望明年,有分析师认为2010年债券市场的供应将不会重复火暴。国信证券金融工程分析师高宇表示,2010年公司债的发行额将略小于2009年,有三大因素将削弱公司债的供给:经济环境的持续好转带来企业资金面的改善、股权融资可行性预期加强、银行贷款对盈利性资本的支持,预计明年发行额会在1200亿元左右。
国金证券(600109,股吧)研究所分析师刘富兵则指出,由于今年的刺激政策在确保经济增长的同时,也不同程度地导致了各类资产价格泡沫的膨胀及通胀预期的上升。公司债的供需失衡直接导致发行利率的高企,10月份以来发行的多只公司债利率均超过7％,亿城股份(000616,股吧)的利率更是高达8.5％,创出年内新高。由于发行利率过高,甚至有企业主动放弃发行,转向公开增发、定向增发以及银行贷款形式,如济南钢铁(600022,股吧)、卧龙电气(600580,股吧)、华天酒店(000428,股吧)等相继终止公司债发行。未来公司债的供求,还需要看通胀与加息预期,以及市场流动性和发行人的信用风险等。
