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昨日财政部招标发行了今年最后一期7年期固定利率附息国债，260亿元的计划发行量获得492.9亿资金追捧，认购倍数高达1.9倍，当期追加发行11.2亿，本次实际发行总量达271.2亿元。据记者统计，整个2009年度总共发行了七期7年期国债，其中前六期的平均认购倍数约为1.67倍。
资金宽裕不减
[热点]据参与投标的大行债券交易员介绍，本次招标的国债票面中标利率为3.22%，最优（边际）中标利率为3.25%，两者均略低于市场此前做出的3.26%的预测均值。而且，此次招标结果也低于二级市场利率水平，加上手续费以及二级市场品种期限在月份上的差异，利差达5个基点以上。交易员还表示，接近两倍的认购倍数，主要缘于目前市场宽裕的资金面以及临近年底配置型机构旺盛的需求。申银万国证券认为，随着后期财政存款的不断释放，市场资金的宽裕程度不会发生改变。
实际上，在银行的主要配置期限结构中，7年期国债是受欢迎程度较高的品种之一。北京某大行债券交易员告诉记者，一般来说，银行对国债期限的配置多集中在3个月至7年，而其中7年期品种又格外受追捧。
与此相对，二级市场的交投却显得清淡。市场人士表示，考虑到年底季节性因素，机构在完成了全年任务的心态之下，交投意愿较低，近期依旧存在一二级市场走势的脱节。而充裕的资金又令机构在一级市场的配置型需求持续旺盛，现券市场难以摆脱窄幅整理的态势。
有助稳定债市
本期国债的热销，反映出在资金面充裕的背景下，债市对通胀及加息预期的进一步淡化。前期市场对加息的预期比较浓厚，助推1年期央票二级市场收益率水平攀升，与一级市场发行利率形成明显的倒挂。据业内人士介绍，目前利率倒挂现象仍然存在，但是截至本周二，央行发行的1年期央票利率连续第16周持平于1.7605%，延缓了市场对这一利率上行的预期。
上述交易员表示，投资型机构出于配置考虑，参与热情比较积极，但某些交易型机构对利率产品的谨慎心态仍较为显著。基于对供求状况的考虑，本月仅剩17日的250亿元20年期国开债以及18日的150亿元182天期贴现国债的利率产品发行，按照常规，这一缺失状况将延续至春节前。
国泰君安证券的研究报告中提出，11月中国宏观经济数据当中，最值得重视的是CPI的超预期。11月以来物价保持全面飙升的态势，他们预计未来物价超预期或成为常态。在通胀上行、外汇占款增加、明年1月信贷预期又将井喷等因素的影响下，央票利率或将在年底开始上行。
