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2、短期资金面仍将充裕
目前，市场资金较为充裕，回购利率保持在较低的水平，1天、7天回购利率分别维持在1.2%和1.40%附近，其它期限回购利率亦保持在较低的水平，有助于债券市场回暖。
3、5年期国债收益率接近历史均值，配置机构可积极参与
据统计，从2000年以来5年期国债发行利率平均为3%，目前5年期国债二级市场收益率接近历史均值,考虑到目前较低的利率水平和物价水平，5年期国债已具有配置价值。
4、5年期国债二级市场报价成交情况参考
5年期国债二级市场报价较活跃，相近期限国债市场买方报价集中在2.97%附近，卖方报价集中在2.93%附近。表二列出了相近期限国债近期的报价情况。
表二 近期相近期限国债报价情况
5、中标区间分析议
本期债券手续费、缴款等因素影响约2bp。
综上分析，本期债券招标利率将接近二级市场报价，参考市场报价成交情况，预计本期债券中标利率区间为：2.88%～2.92%，边际中标利率区间为：2.93%～2.97%。
6、市场需求分析
本期债券期限适中，收益合适，在市场资金较充裕的情况下，预计本期债券需求较好，认购倍率预计约为1.6倍。
7、结论和投资建议
预计该期国债票面利率区间为：2.88%～2.92%，边际区间为：2.93%～2.97%。
本期债券期限适中，税前收益较高，建议资金充裕的配置型机构积极参与投标；由于短期市场波动较大，该期债券防守空间较小，建议交易型机构谨慎参与。
以上述分析是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。
