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自9月17日拿到公司债发行批文后,华天酒店(000428,股吧)（000428,收盘价9.15元）董秘刘胜就开始了对各家机构的拜访,但在两个月的忙碌后,最终的结果却是“放弃发行”。
11月25日,华天酒店公告董事会决议,鉴于当前债券发行市场的变化,公司债利率已高于银行同期贷款利率,公司决定放弃4亿元公司债的发行,同时向银行申请4亿元贷款。
[热点]发债利率超过银行贷款利率
早在今年6月份,华天酒店(000428,股吧)董事会就审议通过了发行公司债的议案。9月17日,公司收到了证监会的发行批文,核准公司发行4亿元公司债。
“拿到批文后,我一直在外面进行调研,拜访机构,咨询其他上市公司,前后忙了两个月。但调研的结果显示,现在发行公司债的成本太高了。”华天酒店董秘刘胜对《每日经济新闻》称,现在银行同期贷款利率只有5%多,但公司债的发行利率已高至7%、8%,超过银行贷款利率2到3个百分点,如果硬要在这么高的利率上发行,对公司是不利的。
华天酒店今年三季报披露的资产负债率为63.88%,但大部分为短期负债,当初选择发行公司债,一方面是为了融资;另一方面是为了改善公司的负债结构,增加长期负债比例,因为公司债的期限大多在5年以上。
11月25日,华天酒店同时公告,公司全资子公司拟以“潇湘华天大酒店”资产作为抵押,向光大银行申请8年~10年期经营性物业贷款4亿元,华天酒店为此提供连带责任担保。而这块资产原本是公司计划用作债券发行抵押的。
实际上,因发行利率过高而放弃发债的上市公司不止华天酒店一家,卧龙电气(600580,股吧)（600580,收盘价18.56元）董事会上月中旬也放弃了发行4亿元公司债。
房地产企业依旧高利率发债
尽管华天酒店和卧龙电气(600580,股吧)纷纷选择放弃发行公司债,但也有公司依旧坚持发行,其中以房地产企业居多。
泛海建设(000046,股吧)（000046,收盘价16.99元）、宏润建设(002062,股吧)（002062,收盘价20.39元）、亿城股份(000616,股吧)（000616,收盘价8.12元）等公司均在11月份发行了5年期公司债,票面利率分别为7.2%、7.8%、8.5%,不难看出,发行利率都在7%以上。而今年8月份,豫园商城(600655,股吧)（600655,收盘价28.02元）发行5年期公司债时,利率只有5.9%;而长江电力(600900,股吧)（600900,收盘价13.64元）2009年第一期公司债10年期票面利率只有4.78%。
公司债利率走高的原因有多种。国金证券(600109,股吧)衍生品研究员刘富兵告诉记者,最关键的原因是机构对信用类债券流动性有所担忧。
“我也就此咨询过几家机构,他们认为,公司债一般是5年以上,目前预期未来市场可能进入加息周期,那么持有长达5年的公司债不太划算,若要中途变现又是比较困难的,所以发债的公司只有提高利率来吸引机构。例如
万通地产(600246,股吧)（600246,收盘价11.90元）10月份发行的债券,就因在第三年末投资者有回售选择权,受到机构青睐。”刘富兵认为,公司债利率走高还不能成为资金面吃紧的信号,如果国债指数也跟着走高,债券回报率整体上涨,就有可能是资金面紧张了。此外,公司债信用评级不同,利率也不同,一般信用评级较高的公司,发行利率会相对偏低。
对于房地产企业为何愿意高利率发行公司债的现象,某券商研究员称,房地产企业能承受高成本,一是行业本身的高回报率;二是有传闻称,房地产企业以后发债可能要经过双重批准——除了证监会外,还需建筑部门的审批,增加了发债难度,所以一些已经获批的公司就赶到在此规定出台之前尽快发行。
