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银行间
（和讯财经原创）09国债28
（和讯财经原创）1.44%
（和讯财经原创）1.53%
（和讯财经原创）1
（和讯财经原创）1.95
（和讯财经原创） （和讯财经原创）2、短期资金面仍将充裕
（和讯财经原创）目前，受招商证券大盘新股发行影响，回购利率略有上行，但上升幅度较小，1天、7天回购利率仍然较低，分别维持在1.25%和1.47%附近，其它期限回购利率亦保持在较低的水平，反映了短期内市场资金仍将充裕，有助于债券市场企稳。
（和讯财经原创）3、3年期国债税前收益好于同期金融债
（和讯财经原创）中债收益率曲线显示，3年期国债收益率为2.57%，3年期央票以及金融债收益率分别为2.72%、2.95%，从目前的收益情况分析，如考虑国债的免税效应，3年期国债好于同期央票以及金融债。
（和讯财经原创）4、3年期国债二级市场报价成交情况参考
（和讯财经原创）3年期国债二级市场报价较活跃，相近期限国债市场买方报价集中在2.47%附近，卖方报价集中在2.45%附近。表二列出了相近期限国债近期的报价情况。
（和讯财经原创）表二 近期相近期限国债报价情况
（和讯财经原创）市场 债券名称 票面利率 买入收益率 卖出收益率 成交收益率 发行年限（年） 剩余年限（年）
（和讯财经原创）银行间 09附息国债22 2.18% 2.47% 2.45% 2.46% 3 2.82
（和讯财经原创）银行间 05国债13 3.01% 2.45% 2.35% - 7 3.03
（和讯财经原创）5、中标区间分析议
（和讯财经原创）本期债券手续费、缴款等因素影响约2bp。
（和讯财经原创）综上分析，本期债券招标利率将接近二级市场报价，参考市场报价成交情况，预计本期债券中标利率区间为：2.41%～2.45%，边际中标利率区间为：2.46%～2.50%。
（和讯财经原创）6、市场需求分析
（和讯财经原创）本期债券期限较短，收益合适，在市场资金较充裕的情况下，预计本期债券需求较好，认购倍率预计约为1.6倍。
（和讯财经原创）7、结论和投资建议
（和讯财经原创）预计该期国债票面利率区间为：2.41%～2.45%，边际区间为：2.46%～2.50%。
（和讯财经原创）本期债券期限较短，税前收益较高，建议资金充裕的配置型机构以及保守型机构积极参与投标；由于本期债券期限较短，绝对收益一般，不适宜套利交易，建议交易型机构谨慎参与。
（和讯财经原创）以上述分析是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。
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