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本报讯 年内首期铁道债并未赢得市场礼遇。昨日银行间市场招标发行的2009年第一期铁道建设债券，10年和15年期两个品种中标利率为4.8%和5%，接近招标利率区间上限，认购倍数创出近期新债发行新低。同日招标的农发行5年期固息金融债认购倍数也仅1.35倍。
信用债人气不足
本期债券10年期品种的计划招标额为200亿元，15年期品种的招标额为100亿元。据记者了解，昨日分别有254亿资金参与10年期品种认购，认购倍数为1.27倍；而15年期品种仅获得109亿资金参与投标，认购倍数仅为1.09倍。据悉，本期铁道债10年期品种公布的招标利率区间为3.83-4.83%，15年期招标利率区间4.03-5.03%，昨日招标结果显示其中标利率均接近区间上限。
[热点]昨日招标利率水平基本符合市场此前预期，对市场影响尚属中性。某大行交易中心上海交易员指出，铁道债中标利率并没有像7年期国家电网债那样在认购区间上限，并且铁道债的期限还要比国家电网债长，说明当前的利率水平仍具有一定的吸引力。但认购倍数创出近期新债发行新低，显示市场对于本期债券的需求较少。
东莞银行债券研究员杨鹏认为，目前债市最弱的品种是信用债和长债，铁道债则正好结合了这两个特征。据介绍，由于商业银行受到资本充足率考核限制，虽然铁道债究竟占用多少比例的风险权重划分尚不明确，但机构对于已经确认将占用风险权重的信用债配置均十分谨慎。同时，铁道债的期限较长，且按照年初发债计划，市场预计年内还将有充足的铁道债供给，在未来通胀预期尚不明朗环境下，机构更倾向于观望。
除铁道债招标遇冷外，昨日招标的农发行5年期固息金融债也受到波及。该期债券中标利率落在3.4%，落在市场预测区间3.35-3.4%上限。而据此前多家券商机构研究报告指出，由于商业银行信用额度受到限制后，其对信用债的投资比例继续下降，利率产品仍然是银行类机构配置的重点。本期债券共获得202.4亿元资金参与投标150亿的招标总量，导致认购倍数为1.35倍，也处于近期新债招标的较低水平。
节前资金面短期趋紧
由于国庆长假即将临近，市场资金面相对紧张，同时本周新债供给密集，均导致机构买债意愿相对薄弱。据了解，期限为一周的上海银行间同业拆放利率（Shibor）昨日大幅上涨10.55个基点至1.6213%，而隔天、两周的Shibor均表现小幅回落，目前一周的Shibor同两周Shibor之间利差仅为1.46个基点。
一级市场本周还将迎来规模累计660亿的新债发行。根据已经公布的发债计划，本周三将有260亿5年期国债招标，同日还将进行总量不超过400亿的国开行金融债（次债）发行。并且，中国国旅股份有限公司也将于周三启动A股IPO网上发行及网下申购，按照招股募集书显示本次计划发行规模将不超过2.2亿股。
上述交易员预计，本周的资金面预计将较为紧张，在节日因素、新股新债密集发行等叠加影响下，预计央行本周还将继续公开市场资金净投放，为节前趋紧资金面注入流动性。
