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周评:资金面宽松不改 债市跌速放缓-债券频道-金鱼财经网

[2021-01-27 20:04:30] 来源: 编辑:wangjia 点击量:
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导读: 本周上交所国债市场牛皮整理,周五上证国债指数收于120.97点,较上周下跌了0.06点。全周共成交了24.57亿元,相比上周的30.41亿元略有萎缩。上交所企债市场同样缓步下行,周五上证企债指数收于

本周上交所国债市场牛皮整理,周五上证国债指数收于120.97点,较上周下跌了0.06点。全周共成交了24.57亿元,相比上周的30.41亿元略有萎缩。上交所企债市场同样缓步下行,周五上证企债指数收于132.89点,较上周末下跌了0.20点,全周共成交24.15亿元,成交量较上周略有放大。从走势图上来看,本周国债市场和企债市场的跌速均有所放缓。

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政策面上,中共中央政治局23日召开会议,决定今年9月在北京召开中国共产党第十七届中央委员会第四次全体会议,会议指出要继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务,保持宏观经济政策的连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。市场分析人士认为,适度宽松的货币政策中“适度”两字针对的主要是信贷规模的大幅扩张,央行或将采取一系列的调控措施抑制信贷增长过快的势头,保持经济的平稳增长。不过市场资金面仍将维持宽松的局面,这对债市起到一定的止跌作用。本周央行通过公开市场操作净投放资金量达到1410亿元,这是央行连续两周净投放,受此影响债市的跌速有所趋缓。

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消息面上,本周10年期国债发行情况基本符合市场预期,票面利率最后确定为3.48%,和二级市场基本持平,这显示出债券市场在经过了本轮的下跌行情后,在短期内找到了局部均衡点,短期内或将有所企稳。

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总体来看,目前不利于债市的因素正在逐渐增多,央行货币政策的微调将会给债市的资金面造成较大的冲击。而且,随着市场利率的逐日上行,以及未来加息预期的上升,债市的收益率曲线也将随之上移,债市的牛市格局或将发生逆转。不过,目前市场资金面仍然宽裕,成为支撑债市高位行情的最后一根稻草。从短期来看,债市将继续维持牛皮整理格局,放量直线下跌的可能不大,但上涨的空间也有限;从中长期来看,债市的走势不容乐观,债市的大幅回调或许只是一个时间的问题了。因此,建议投资者缩短债券投资组合的久期,逢高减持流动性较差的券种,保持观望。(本文作者为复旦大学经济学院许一览 FRM,供职于交行上海市分行)

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