庞爱华：短融和中票流动性压力加重-债券频道-金鱼财经网

货币市场资金价格和央票利率成为投资者近期必须关注的问题，经济基本面暂时退居二线。由于大盘股持续发行，货币市场资金价格在高位运行将成为近期的常态，它将为短期融资券利率提供一定的压力；而央票发行不但会在利率上对其造成压力，最重要的是在资产置换发生时，较高信用评级短期融资券前期所具有的流动性相对较好的情况，将发生改变；与政府信用和每周大规模固定发行的1年期央票相比，其对市场投资者的吸引力不言自明。

从利率走势上，我们目前考虑当前的经济形势，下周1年期央票发行利率持平则是比较合适的，因为我们对1年期央票发行的定性是回收流动性，抑制贷款过快增长，而不是推高利率，增强加息预期。所以如果1年期央票发行利率继续持平，则会对目前急剧上涨的短期利率起到安抚作用。

其实，无论1年期央票利率怎样变动，短期利率已经处在上行通道上，已经是不争的现实，其在很长一段时间内将很难在发生改变。即使7月份信贷受政策调控出现大幅下降局面，也很难再对收益率产生波段性影响。短融和中票市场面临的流动性压力将日趋加重。