庞爱华：券投资要看通胀指标-债券频道-金鱼财经网

从全球层面看，虽然现在依然存在对经济基本面复苏的怀疑，但目前对经济面性质的主要判断是经济已经在复苏的道路上，至少已经过了最坏的低点。后期除了对通胀的担心外，对央行如何收流动性抑制通胀，并不会打扰经济复苏的进程，可能是市场和政策制定者、执行者重点关注的内容。

国内主权级债券收益率已经做出反应，但信用市场收益率一直保持盘整、甚至出现下降的态势，这使得这个子市场在整个大环境的映射下，稍显“怪异”。我们对此的解释是，要么是市场流动性逐渐在丧失，要么是发行人的强势地位使然，要么是银行还是有一定的资金来吸纳它；或者说在在企业的信用环境改善的情况下，部分机构可能加大的信用债的投资力度，这个需要在6月份债券托管量数据公布后，通过数据分析加以判断。

在经济复苏过程中，任何机构都知道如何操作；但现在有一个比较吓人的判断就是，经济可能出现第二次衰退，并且伴随通货膨胀。如果真的出现这种状况，我们还是坚持以前的观点，债券投资还是要看通胀指标。

具体对当前的信用债投资来说，除了具体的资金成本外，我们认为AA和AA-的还有投资价值，而中期票据在交易角度看，确实要防止市值和流动性风险。