AD
[热点]本周由于美元反弹、大宗商品价格高位调整，市场的通胀预期下降，买盘有所增加使得收益率整体保持平稳。5月宏观经济数据显示，除了进出口尚未走出低谷外，GDP、固定资产投资增长均超出预期，而以房地产和汽车为代表的消费回暖则使经济复苏的预期更为强烈。发电量、CPI、PPI等指标业呈现出拐点的倾向，如果进出口指标在6月份也有所好转的话，将在数据上构成全面复苏的证据。若此，则债券收益率仍将有上行风险。
一方面是银行类机构资金充裕，另一方面是市场对收益率的忧虑，使得债市收益率欲跌还涨。短期打破这个平衡的因素很可能是IPO重启，如果打新股收益理想，债券收益率尤其是短期收益率势必上行；如果打新收益率不及预期，则资金也可能回流债券市场，高票息品种将有反弹机会。本周10年期国债在此背景下以3.09%中标、3.13%边际利率发行了280亿，符合市场预期，没有对市场构成大的冲击。不过，下半年国债发行量将远超上半年（上半年发行了5000亿左右），加上近期美国国债收益率上行趋势未结束，都将在供求关系和心理上为国债收益率提供支撑。
现券方面，昨日买盘有所回暖，总体而言利率产品抛压仍存，市场观望气氛浓厚。昨日共有23笔买盘、24笔卖盘被点，流动性较好的2年期央票0801017、0801038、0801047交投活跃，收益率区间在1.69%－1.74%之间，总体上围绕1.70%徘徊。上周火爆的浮息债由于利差到达历史低位，市场响起“泡沫化”的质疑声音，加上通胀预期有所缓和，双边报价上交投清淡。中期国债方面，7年080022成交在2.8%－2.74%之间，10年080018成交在3.11%－3.05%之间。从昨日二级成交情况看，抛压有所缓和，短期利率产品呈现供需两旺的景象。
信用市场方面，受IPO重启在即的影响，仍然有不少沽压，短期收益率普遍上浮3－5个BP。流动性好的品种成交活跃，昨日08华润CP01和08中石油MTN1分别在1.4202%及2.55%买盘被点，09华电MTN1和08中电信MTN2分别在3.0265%及3.55%买盘被点。
