猪肉价格下跌接近尾声 CPI底部回升趋势不改-债券频道-金鱼财经网

事件

4月份，居民消费价格总水平同比下降1.5%。其中，城市下降1.7%，农村下降1.0%；食品价格下降1.3%，非食品价格下降1.5%。从月环比看，居民消费价格总水平比3月份下降0.2%；食品价格下降0.8%，其中鲜菜价格下降4.9%，鲜蛋价格上涨2.7%。

4月份，工业品出厂价格同比下降6.6%；原材料、燃料、动力购进价格下降9.6%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比下降8.1%。生活资料出厂价格同比下降1.7%。

点评

4月份CPI重又回落，受肉类价格下降影响较大

4月份CPI同比下降1.5%（上月为同比下降1.2%），4月份CPI重又回落在我们预期之中，但是降幅比我们预计的偏大。我们认为这次CPI相比上月下降0.3个百分点，除了翘尾因素贡献0.1个百分点外，主要在于肉禽及其制品价格下降，贡献大约0.2个百分点，其余产品相比上月变化不是很大。

图1 4月份CPI重又回落，但是未超过2月的低点

资料来源：WIND、国海证券研究所

图2 4月份翘尾因素比3月份下降0.1个百分点

资料来源：WIND、国海证券研究所

4月份肉禽及其制品价格下降13.5%（上月为同比下降10.3%），其中猪肉价格下降28.6%（上月为同比下降23%），已连续回落1年左右的时间，4月份猪肉价格降幅扩大，一方面受到其自身周期因素影响，另一方面也可能源于H1N1流感疫情影响，对猪肉价格进一步打压。

图3 CPI食品中的肉禽及其制品和猪肉当月同比增速持续下降

资料来源：WIND、国海证券研究所

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