透视窗：信用债投资价值凸现-债券频道-金鱼财经网

伴随国内第一季度利好经济数据的公布，近期信用产品的收益率呈现逐步回升的态势，一年期AAA级信用产品收益率上行了约20bp，绝对收益率水平已经接近了年内高位。

而从上几周开始，债券市场中长期信用品种就表现出强于市场的走势。特别是长期品种，由于久期偏长，表现更为优秀，AA级的企业债收益率曲线中段仍然大大陡峭于国债的收益率曲线。展望下一阶段国内外经济金融形势，目前的信用债已具较好的投资价值。

从股市与债市的市场对比分析，在股市经过6个多月的持续反弹后，现在股市估值并不便宜，以信用债和股市估值比较看，信用债还具有相对估值优势。如果以信用债的票面利率倒数计算，目前信用债的市盈率是15－20倍，比现阶段股市估值水平相对较低。由于目前信用债的相对投资价值高于股票，因此，现阶段的策略不妨可适度配置些信用债，如果经济复苏的步伐加快，可考虑多配置股票。

从国际背景看，席卷全球的金融危机对世界信用市场，特别是美国信用市场冲击较大。雷曼倒闭后，美国信用市场一度失去了流动性，之后也是在政府信用的担保下才慢慢有所复苏。美国政府庞大的救市计划对行业的拯救措施引人注目，而这些行业救助计划也的确有效地帮助美国信用市场逐渐恢复活力。

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