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国家统计局近期公布了2009年1季度国民经济运行情况，总的来看，尽管2009年1季度中国经济继续滑落，但观察月度数据的变化并结合草根层面的一些数据，可以看到中国经济自1月份触底之后，在2、3月份开始出现明显的恢复和攀升。
[热点]这一现象的出现可能主要与企业部门大规模去库存化过程的基本结束、财政刺激政策积极影响的逐步显现、大规模货币刺激情况下风险偏好程度的上升，以及同期汽车、住房等商品销量的全面回暖等因素相关；此外，3月份的外部需求显示了初步企稳的迹象。
考虑到以上这些因素的发展，尽管未来月度数据可能仍会有一些波动和反复，然而我们倾向于认为，中国经济最坏的时期已经过去，经济已经走过了“V”型的底部，正在转入“V”型右侧的复苏过程中。以此为基础，我们预期未来几个季度中国经济增速将逐季上升，其中，2季度中国GDP同比增速约6.9%，4季度可能会上升至9%以上的水平。
出口增长显著高于预期
从外贸情况来看，3月份出口增长显著高于此前市场预期，当月增速-17.1%，较1-2月-21.2%的增速回升了4个百分点。从细项产品分布来看，这主要来自于低端劳动密集型产品增速的大幅回升，此外，机电产品增速较前期也小幅回升。这可能主要与出口退税政策的调整、贸易融资环境的改善以及外部需求可能在小幅回升相关，但仍需要进一步的观察。
3月份进口增长-25%，较1-2月-34.1%的增速回升了近10个百分点。从进口细项产品数据来看，一方面，包括铁矿石、原油、精炼铜等产品在内的主要大宗商品进口量出现了明显的上升，尽管这在一定程度与国储收购相关，但可能也部分反映了国内的厂商或贸易商对未来经济向好的乐观预期；另一方面，机电、钢材等产品的进口增速也明显回升，这可能主要反映了同期国内需求的恢复。以上述两个方面的评估为基础，我们预计2季度中国名义出口增速将进一步下跌，跌幅约-20.7%，名义进口增速较1季度有所上行，增速约-25.8%，顺差规模在620亿美元左右。
实际投资加速
从国内需求层面来看，3月份城镇固定资产投资延续了年初以来的加速势头，当月投资增长30.3%，较1-2月26.5%的增速上升了近3个百分点。如果考虑到同期价格指数的变化，那么实际投资的加速要更快。
从投资细项行业数据来看，与年初一样，支持投资加速的力量主要来自于与财政刺激相关的行业。
考虑到财政刺激类项目还处在进一步的落实中，我们预计2季度的投资增长将进一步加速至32.5%左右；今年全年的投资增速很可能创下1995年以来的最高水平，达到31%。
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