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本周上交所国债市场小幅上扬，周五上证国债指数收于120.97点，较上周上涨了0.12点。全周共成交了30.84亿元，相比上周的29.18亿元略有放大。上交所企债市场同样也是小幅上涨，周五上证企债指数收于133.85点，较上周末上涨了0.03点，全周共成交23.27亿元，成交量较上周有所减小。从走势图上来看，最近国债市场和企债市场高位整理格局明显。
[热点]宏观基本面上，国务院总理温家宝18日在博鳌亚洲论坛2009年年会开幕式上发表主旨演讲时表示,中国实施的促进经济平稳较快发展的一揽子计划已初见成效,经济运行出现积极变化，形势比预料的好。市场分析人士认为，我国经济复苏明朗，V型反转已经确立。这样近期央行再次出台经济刺激计划的可能不是很大，央行在短时间内不大可能再度降息或者下调存款准备金率。
资金面上，本周央行在公开市场操作中累计回笼资金2200亿元，净回笼260亿元。这是央行连续第三周净回笼，至此央行4月份已通过公开市场回笼资金7700亿元。可以看出，近期央行通过公开市场操作调控市场中的资金总量，以防范未来流动性过于泛滥的可能。而且有业内人士透露，4月份银行信贷增速明显放缓，因此市场预计未来一段时间市场资金面总体上仍然是宽裕的，但与目前相比或将略显趋紧。债券市场的资金面状况仍将由市场的供求关系决定。
消息面上，本周中国铁道部在银行间市场招标的3年期中期票据，中标利率达为2.60%，这较本周一刚刚招标的国家电网公司3年期的中票票面利率2.35%明显走高，招标结果显然远超出市场预期。从中可以看出，目前投资者对债券收益率的预期正在逐步提高。如果类似情况不断增多的话，债市的收益率曲线将有所上扬，债券价格也将相应下跌。
总体来看，短期内债市将继续以整理格局为主，不排除小幅上涨的可能。但从中长期来看，债市在多重不利因素的影响下上涨乏力，难以走出以往单边强势上涨的行情，而且债市在完成整理后不排除深度调整的可能。建议投资者近期以保守操作为主，注意风险，特别是对于中长期券种应逐渐降低仓位。（本文作者为复旦大学经济学院许一览 FRM，供职于交行上海市分行）
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