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本周上证国债指数震荡微涨，周一上证国债指数开于120.77点，周五收于120.85点，期间最高为121.56点，最低为120.68点，全周涨幅为0.09%，总成交额为29.18亿元。具体来看，周一横盘整理，周二大幅震荡，盘中上证国债指数一度达到121.56点，随后立即回落至正常水平，周三收出一颗阳线，周四小幅向下调整，周五小幅反弹。从到期收益率来看，交易所国债到期收益率出现不同幅度上移，其中，1年期国债品种到期收益率上移3.66个BP；2年期国债品种到期收益率上移6.42个BP；5年期品种到期收益率上移9.5个BP；10年期品种到期收益率上移幅度较小，为1.5个BP；15年期品种到期收益率上移9.75个BP。
[热点]公开市场操作方面，本周央行共计回笼资金2150亿元，其中开展28天正回购回笼资金800亿元，开展91天正回购回笼资金600亿元，发行3月期央票回笼资金750亿元；本周央行共计投放资金1970亿元，其中央票到期670亿元，正回购到期1300亿元；一周实现净回笼资金180亿元。由于近期正回购与央票到期规模较大，央行加大了回笼资金力度，连续两周回笼资金超过2000亿元。
本周四，国家统计局公布了一季度经济运行数据，国民经济运行出现了积极变化，整体表现好于预期。初步核算，一季度国内生产总值65745亿元，按可比价格计算，同比增长6.1%，比上年同期回落4.5个百分点。居民消费价格同比下降，工业品出厂价格环比降幅缩小。一季度，居民消费价格同比下降0.6%（3月份同比下降1.2%，环比下降0.3%）。货币信贷增速加快，外汇储备有所增加。3月末，广义货币供应量（M2）余额53.1万亿元，同比增长25.5%，比上年末加快7.7个百分点；狭义货币供应量（M1）17.7万亿元，增长17.0%，加快8.0个百分点；流通中现金（M0）33746亿元，增长10.9%，回落1.8个百分点。
本周债券市场出现微幅上涨，我们认为目前对债券市场的不利因素增多，首先就是国内处于经济见底回升过程，进一步降息可能性减小，其次，最近几个月银行新增贷款规模激增，根据上周末央行公布数据显示，3月份新增贷款1.89万亿，一季度人民币贷款增加4.58万亿元，同比多增3.25万亿元。从公布的货币供应量数据来看，M1、M2剪刀差逐渐缩小，显示资金逐步进入到实体经济中，短期内银行依然会保持信贷规模的增长。最后统计局公布的3月份CPI同比下降1.2，比上月增加0.4个百分点，表明通缩现象开始减缓。从以上几个方面来看，债券市场仍将维持震荡格局。
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