光大证券：积极关注低等级银行间企业债-债券频道-金鱼财经网

和讯消息 3月23日光大证券发布的债券投资战略报告称，预计央行后期会加大资金回笼力度，近期利率产品价值可能再次浮现。由于低等级银行间企业债收益率和利差继续回落，建议投资者给予积极关注，并适度买入后持有。

“货币政策方面，公开市场操作回笼资金压力明显加大”，报告分析，上周央行公开市场操作净回笼290 亿，未来4 周到期资金规模总计有7930 亿。此外，3 月份商业银行至少有4600 亿左右资金是多余的，而截至3 月23 日，央行OMO才净回笼70 亿，因此预计央行后期会加大资金回笼力度，以缓和集中在银行间巨额流动性和银行的资金配置压力。

债券市场方面，上周一级市场信用债发行利率继续低于二级市场收益率，表明信用债二级市场收益率近期仍有继续回落的动力。

二级市场受宏观数据回落幅度超预期影响，上周银行间国债收益率曲线7 年期以上几乎是继续全面回落，而受股市影响，交易所国债收益率曲线走势与银行间国债相反，全面大幅上行。

光大证券分析师李怀定在报告中分析，受信用债收益率曲线变动影响，上周银行间低等级企债和中等级中短期票据--国债收益率利差继续全面回落，其中中等级别中短期票据与国债收益率利差落幅度较大。

他表示，美联储3 月18 日宣布将在未来6 个月内购买3000 亿美元长期国债，并准备再次购买8500 亿美元机构债，这对于缓解目前的全球经济疲软状况作用有限，但由此引发的全球通胀预期或将随之而来。

他分析，由于宏观经济数据的公布没有达到此前PMI 指数反映的预期，因此近期利率产品价值可能再次浮现，建议投资者短期内可适度关注，但从稍长期限来看，利率产品投资价值依然不大，中等级别信用债（AA-级—AAA-级）依然是重点投资对象。

他最后指出，上周低等级银行间企业债（A+级及以下）投资价值已经是连续两周得到体现，因此建议风险承受能力较强的投资者给予积极关注，并适度买入后持有。