债市周报：等待新债露面 市场横盘依旧-债券频道-金鱼财经网

与本周股票市场大幅震荡所不同的是，本周债市则是平稳的多，基本是呈现横盘整理。国债指数围绕121点波动；企债指数周尾波幅略大，但显然仍比股市要平静许多。

在个债方面，本周上半周转债品种一支独放，出现了连续上扬仅周三出现回调，澄星转债(110078行情,资料)本周一度创下近7个月的价格新高，恒源转债(110971行情,资料)也创下了一年以来的价格新高。08系列公司继续走好，如08钒钛债(122005行情,资料)、08新湖债(122009行情,资料)、08保利债(122012行情,资料)、08北辰债(122013行情,资料)、08西基投、08东特债等。

本周一，农发行2009年第四期金融债招标发行，最终票面利率为1.08%，认购倍数达2.9倍。由于当前市场资金面仍异常充裕，本期债券受到了机构的热烈追捧；而同样受此支撑，短期债市仍将保持窄幅震荡。

本期债券热发之后，二级市场也感应到了一定的温度，原本因为看空而在早盘出现的短券抛盘就有所止住，但从收益率的表现来看，由于短端利率已经非常低，因此继续下行空间也非常有限。

备受关注的首期地方债终于浮出水面，财政部近日发布通知，宣布将于3月27日就2009年新疆维吾尔自治区政府债券(一期)30亿元进行招标，这标志着2000亿元的地方债发行大幕正式拉开。此次地方政府债券是经国务院批准同意，2009年发行，以省、自治区、直辖市和计划单列市政府为发行和偿还主体，由财政部代理发行并代办还本付息和支付发行费的可流通记账式债券。地方政府债券冠以发债地方政府名称，期限为3年，利息按年支付，利率通过市场化招标确定。作为投资者，对于这一新品种的上市，在密切关注其收益率水平及投资价值的同时，同时也衡量了这一新券种在二级市场上的流动性风险。

业界普遍认为，地方债堪称“准国债”，定价将主要参考国债和金融债的收益率水平，但预计将略高于国债。加之期限一般在3年内，发行后可在全国银行间债券市场和证券交易所市场上市流通，流动性更强，故可作为投资品种参与。由于采用的是类似于记账式国债的发行方式，可通过已开户的债券、股票及基金账户认购。随着地方政府债以及企业债陆续发售，市场扩容会得到加速。

近期，工业和信息化部在其网站上发布2009年1-2月工业经济运行总体情况，数据反映了部分行业和地区开始向好，但整体工业形势还是严峻，工业产品出口继续下滑。我国经济现在还处在消化库存的阶段，经济复苏还需要一定的时日。而今年以来有一现象值得注意，即当市场对于经济增长和CPI的中长期判断出现分歧后，这在客观上为低等级信用产品提供了良好的市场环境。如果市场一致性预期未来经济将很快复苏并出现通货膨胀，那么整个债券市场的收益率将会上升，虽然信用利差可能会有所缩小，但信用产品收益率依然会随着基准利率的上升而上升。反过来，如果市场对经济出现一致性的悲观情绪，则低等级信用利差也会大幅上升，因为经济环境的恶化会对企业经营造成负面影响，特别是等级较低的企业。目前，市场处于僵持状态，以及对未来宏观经济预期存在的认识分歧，在一定程度上也成全了低等级信用产品。

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