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争论许久的地方债开始进入发行实施阶段。
作为我国债券市场中一个全新的投资品种——地方债，与现有债券相比有哪些优势？它是否值得我们投资？
2000亿元地方债安全和收益双高
“这次发行的2000亿元地方债，其性质与国债相似，但利率可能会略高于国债。”瑞银证券债券资本市场联席主管赵辉告诉《红周刊》记者。所以，市场也有人称其为“准国债”。赵辉分析，“这次地方债的突出特点是：1，由财政部代办发行和代办偿还；2，地方债若到期还本困难经批可发新债归还，信用度堪比国债。另外，参考当前3年期债券利率，地方债利率可能会高于同期国债约0.5%。”
[热点]相比企业债，赵辉认为，地方债在国外又名市政债，而市政债的利息收入在国外是不纳税的。而中国只有国债利息收入不纳税，地方债和企业债原则上都要纳20%的利息所得税。不过，此次2000亿元地方债或许基于首次发行的原因，财政部特例规定了“个人可购买地方债券，利息所得特案免征所得税”。所以，此次地方债的利息收入应该是正常情况下的1.2倍。地方债的信用度则远高于企业债。
“2000亿元3年期地方债的供给因素对债市影响不大，反而丰富了债市的可选品种。”赵辉告诉记者。他还提到不同地区的政府债券会存在利率差别的问题。他判断东部和环渤海等发达地区的地方财政较中西部地区稳健，所以发达地区债券的安全性高于中西部地区，但利率可能会低于中西部。而若地方债的信用风险担保能够得以确定，则中西部地区的政府债券的优势就会凸显出来，这也正好符合2000亿元地方债券分配上向中西部倾斜的政策意向。
地方债适合国债投资者
记者疑问既然是地方政府债券，为什么不由地方政府自己发行，而要由中央代理？赵辉告诉记者：“针对地方债的管理体系的不完善是主要原因。”财政部有关负责人也就相关问题做过解释，“目前我国针对地方政府债券的信用评级、发行渠道等还没有建立，制定统一的地方政府债券管理制度框架尚需时日，为此，国务院决定，2009年地方政府债券由财政部通过现行国债发行渠道代理发行。”
至于何类投资者适合投资地方债？赵辉认为，投资于国债的投资者都适合投资地方债。赵辉告诉记者：“在国外，地方债的还款周期比较长，一般都会超过5年甚至10年期，只适合于长线投资者。债券一般时间越长，流动性就越低。从期限来看，这次地方债的期限为3年，打消了市场之前对地方政府债券可能为中长期债券的顾虑。时间如果太长，不利于地方债流动性，3年期是债市需求最旺盛的期限，投资者最偏好该段期限的债券品种。另外，相比固定利率的国债，由于地方债券利率随行就市，品种多样，投资者还可以根据自己意愿选择投资组合。”
宏观经济是地方债的命根
文章开头之所以说“争论许久的地方债”，主要因为市场担心未来地方债大面积开放后可能出现的地方政府因财政困难而无力偿还本息的风险。最后，中央政府不得不承担最后的偿债责任。
事实上，很多国家的地方债实施效果并不理想，2006年日本就曾因地方债务危机过重（共有884个地方政府宣布破产），日本中央政府一度计划停止为地方政府债务提供担保。
所以，目前允许地方政府举债的大部分国家，要求地方政府举债时必须遵守“黄金规则”，即除短期债务以外，地方政府举债只能用于基础性和公益性投资项目。这与规避开放地方政府发债可能带来的风险直接相关。
但赵辉并不担心中国地方债的发展前景，他认为，国外地方债虽然原则上由地方政府承担责任，但最终还是由中央政府担保。真正沦为垃圾债的地方债很少，且基本上都是因为整个国家宏观经济的长期衰退所致，比如当今日本地方债问题的根源就是上世纪90年代以来的日本经济的大萧条。
赵辉认为，中国经济的长期前景是向好的，政府财政在未来相当长的时期内都会很稳健，而且中央财政也将会对地方政府规定“黄金规则”，进行强有力的预算约束，并给予地方债务担保，避免地方财政混乱现象的出现。他坚信，在没有大的经济衰退的背景下，中国地方债的发展前景值得看好。
