海通证券：债市面临双向扩容-债券频道-金鱼财经网

国债市场周四继续小幅回落，上证国债指数收盘报120.71点，较上日下挫0.06点；市场成交14.37亿元，同比萎缩约三成。

从市场表现情况看，沪市49家上市国债约六成当天有成交，其中上涨占两成，下跌的也占两成左右，另有2家持平，其余皆没有交易。多数券种跌幅都小于0.3％，但010512少量成交下挫1.17％，010407跌幅为0.54％，两者对指数有一定拖累；涨幅最大的券种是010311，收高0.32％，但成交量也非常少。市场交易主要集中于存续期还有3年不到的中短券010110、010210和存续期不足7个月的009908，三者成交金额合计约占全天国债总成交金额的近六成。

企业债表现不错，代码“122”打头的公司债券大多收涨，代码“110”打头的可转债受股票上涨拉动表现较为出色，但代码“126”开头的分离债涨跌互现。目前企业债的流动性和收益性都好于国债，虽然企业债信用等级明显低于国债，但历史上看交易所上市的企业债还没有发生过不能还本付息的事情，综合各方面的因素，收益率较高的公司债仍不失为今年较好的配置品种。

温总理在周四开幕的人代会上作政府报告，其中提及要“推进资本市场改革,维护股票市场稳定，发展和规范债券市场”。今年政府将实行扩张性财政政策，赤字会增加到7500亿元，主要通过发行国债来解决，中央政府还将代地方政府发债2000亿元，债市规模将显著增加。另一方面，银行可能获准进入交易所债券市场，银行间债市和交易所债市打通后将有更多的资金流入债券市场，09年债市将面临双向扩容。

从操作的角度讲，由于去年下半年债券市场整体涨幅惊人，目前长期、中期和短期国债收益率水平依然明显低于近似期限的储蓄存款利率，即便未来银行利率再次调低，对国债市场刺激也较为有限。笔者还是建议投资者适当配置收益率较高的企业债（包括公司债券和分离债），前期多次推荐的封闭式基金和ETF基金也是不错的选择。