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中国2月采购经理人指数升至49，连升3月
中国物流与采购联合会上周周三公布，2月宏观经济先行指标-官方制造业采购经理指数(PMI)回升至49.0，为连续第三个月出现回升，且当月各项指数均有所上升，升幅多在3个百分点以上。其中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进购进价格指数升势显着，升幅超过5个百分点。
[热点]中国物流与采购联合会提供的新闻稿称，新订单指数继续上升至50.4%，比上月上升5.4个百分点。从新出口订单指数来看，升势亦较为显着。2月该指数比上月上升9.7个百分点，达到43.4%。虽然该指数最近三月连续回升，但分行业来看，绝大多数行业仍处在50%以下。2月20个行业中，只有电气机械及器材制造业、交通运输设备制造业、石油加工及炼焦业、饮料制造业4个行业高于50%，在53.5%-57.5%之间；其馀16个行业均低于50%，尤其以有色金属冶炼及压延加工业为最低，不足30%。
上周，人民银行公开市场操作发行央票和正回购一共回笼资金1450亿元，较前一周减少了250亿元。到期资金1860亿元，较前一周增加了1400亿元。上周公开市场最终操作结果是，净投放410亿资金。结束了自春节以来连续4周的净回笼格局。上周出现净投放，一个原因是上周公开市场到期资金量增加较多。但是，更主要的原因是，经过了2月份一个月的净回笼之后，春节前市场投放的过节资金已经被重新收回；1月份1.62万亿新增贷款很大一部分停滞在银行体系，为了保持市场资金面的平稳，央行连续四周净回笼流动性。目前，一方面，新增贷款逐渐流向实体经济，另一方面，未来信贷增速将会较1月份明显放慢。在当前宽松的数量型货币政策环境下，公开市场操作力度势必要放松。
上周，央行通过停止使用3个月正回购来减少公开市场回笼规模。去年11月份，公开市场连续净投放，3个月正回购与3个月央票分别隔周发行。
考虑到当前公开市场到期资金量巨大，即使3个月正回购与3个月央票重新隔周发行，其发行规模也不会明显减少。对公开市场操作的力度要看法定准备金率这一数量型货币政策何时启动。3月底4月初近万亿特别国债将会启动发行，如果央行下调法定准备金率，则公开市场回笼力度中性偏松，以撵平由到期资金产生的资金面短期波动为主要任务；如果不下调准备金率，则公开市场将会出现近千亿净投放。我们认为，前一种情况的可能性更大。
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