债市周报：债指波动明显 可选波段操作-债券频道-金鱼财经网

本周交易所国债指数连连走高，在不知不觉中本周国债指数日K线已经跃上了各条中短期均线之上，再次显现短期的强势特征。周K线是连续第二周报收阳线。由此证明，在股市震荡下跌之时，正是债市昂首之日。本周企债指数基本是窄幅调整，而公司债指和分离债指却是风光依旧，本周盘面再次双双刷新冲高记录，强势特征明显。但债市自身收益率水平目前还不支持指数的大幅上扬，市场的攀升更多来自于避险资金的推动。

在国债个券中，本周保持了上升势头的有010004、010215，基本上剩余时间均在3年以下，市场还是比较关注短期限的品种。在企债个券中，转债品种两极分化，南山转债(110002行情,资料)周三开始一举跳空并高挂红灯，成交量也有放出。连续上扬的还有新钢转债、山鹰转债(110567行情,资料)，而澄星转债(110078行情,资料)、赤化转债(110227行情,资料)等则是出现了连续下跌。

公司债券中代码“122”打头的公司债和代码“126”开头的分离债普遍收涨，08钒钛债(122005行情,资料)、08莱钢债(122007行情,资料)、08保利债(122012行情,资料)、08北辰债(122013行情,资料)、08海航债、08昆建债、08西基投、08奈伦债(111039行情,资料)、08铁岭债、08湘有色、08吉高速、08东特债、08长兴债、08中联债(112002行情,资料)、等一些公司债走势上扬，个别债券还创下了上市以来的价格新高。在可分离交易个转债中，走势较好的有06中化债(126002行情,资料)、07云化债(126003行情,资料)、08上汽债(126008行情,资料)、08中远债(126010行情,资料)、08上港债(126012行情,资料)、08国电债(126014行情,资料)、08宝钢债(126016行情,资料)、钢钒债1(115001行情,资料)、国安债1(115002行情,资料)等。

伴随“打新债”的浪潮不断升温，企业债日前成为债市最“炙手可热”的投资品种。据统计，2月份已经发行的企业债达12只，发行规模累计达214亿。其中，仅上周就有湖南华菱、怀化城投等6只企业债券发行，累计市场融资规模近百亿。企业债本身是信用品种，跟国债不一样。企业债的信用特色决定了每个债券有其自身的特点，因此这种特性决定了其即使是在某些时候发行利率高于二级市场，也并不会对整体企业债市场形成收益率上的牵引。

在银监会取消银行为企业债项目进行担保之后，国资委又取消了央企互保，未来企业债券市场信用债将逐渐成为主要力量。目前，国债、央行票据等品种机会有限，信用品种和转债品种的相对优势凸显；未来一个阶段可以继续重点关注信用债和可转债。因为现在发行的很多公司债券以AAA 和AA级别的债券居多，票面利率也明显高于国债和金融债等产品。对于信用债的投资，除了可以关注高信用等级的品种之外，还可以关注中等级的信用债。

近期市场正慢慢地演变一种趋势，即浮息债价值被再度挖掘，5年期品种的价值逐渐开始获得认可。随着整体经济的恢复，浮息债价值的挖掘也将继续进行。从当前的市场表现看，浮动基点较高，剩余期限在中短期的品种较受欢迎。虽然中短期券种仍然处于市场追捧的重心，但已经有目光注视更多的投资种类。下一阶段，随着信用产品的大量发行，其必将成为一大市场热点。

今年债券市场虽然难以重现去年的辉煌，但是作为一种低风险的投资品种，债券在目前的经济环境下，仍具有较强的吸引力。从债市基本面来看，债市中期利好的基础仍然扎实。由于CPI和PPI 同时出现超预期的大幅回落，我国实际利率水平已经进入了正利率。考虑到经济放缓和2008年高基数的影响，2009年CPI和PPI可能双双进入负增长，实际利率将在较长时间内保持正利率的水平，这不仅提升了债券的投资价值，也给债券市场的运行提供了安全保障。

预计09年债市有望出现震荡格局为主的走势，建议波段操作为主。具有收益率偏好的资金可关注信用债。宏观经济的下滑带来更大的信用风险，因此可选择高等级信用债。在发行人行业方面需要留意，选择弱周期性行业或受固定资产投资利好的周期性行业的信用债。目前债券的收益率水平已经与银行贷款税后收益率相当，长线投资者投资银行、保险配置债券的时机正在来临。