海通证券：可逢低参与公司债-债券频道-金鱼财经网

国债市场周四继续反弹，上证国债指数收盘报120.56点，较上日涨0.06点；市场成交4.91亿元，同比又有所萎缩。

从市场表现情况看，沪市49家上市国债约半数当天有成交，涨跌比大约为三比一。多数券种涨跌幅都比较有限，涨幅最大的是010407,收高0.65%,交投还算比较活跃；跌幅最大的是010605，收低0.43％。近期反弹幅度较大的前长期债表现较平稳，目前收益率水平仍在3.5％左右。市场交易主要集中于中短期券010110、010112和010203上面，长期债010107交投也比较活跃。企业债表现有所好转，代码“122”打头的公司债券和代码“126”开头的分离债大多收涨，代码“110”打头的可转债也全面反弹。

笔者注意到去年3季度之后有大量资金涌入债券型基金，债券市场整体涨幅惊人，但目前长期、中期和短期国债收益率水平明显低于近似期限的储蓄存款利率，并不具备太大的吸引力，后续宽松的货币环境对国债市场刺激预期较为有限。另一方面，未来债券市场发行规模也会扩大，近期有媒体报道称地方政府可能获准发债，随着市场容量的扩大，“券少钱多”的格局可能会发生变化。

综合各方面的情况看，存续期在4-5年的公司债应该是今年较好的配置选择，因为其收益率水平明显高于国债，而信用风险不会太高。有些品种比如新湖债（122009）虽然存续期稍长，但公司又赋予了投资者未来2次提前回售的权利，选择余地较大。目前该品种税后实际收益率在6％左右，明显高于5年期存款利率3.6％的水平，预计未来在减息周期中还有一定空间，可考虑在价格回落时候逢低参与。

此外，笔者前期多次推荐的封闭式基金和ETF基金今年以来整体涨幅在20％以上，虽然最近几日受股市调整影响有所回落，但总体看仍是风险相对较低的投资品种，目前不少封闭式基金折价率仍在25％以上，而ETF基金的后续表现也值得期待。建议投资者逢低买入或采取定期定额投资并长期持有，应该能够获得较高的投资收益。